今天讲的题目是PTA如何改善化纤经营？我们也从价格发现和风险管理的角度谈谈我们对PTA期货市场的看法。整个PTA期货上市以来，对PTA行业的定价有一个比较大的影响，一个是在整个市场定价上可能更有序、更透明，整个PTA行业，国内、国外的供应商现在大概是20家、客户100多家；大贸易商50、60家。过去长期来说，市场定价处于无序的状态，现货交易一旦采购，你要打几十个电话才能确保你这个价格属于客观的、符合市场情况的。有了期货市场以后，整个期货市场的交易模式在变化，我们过去常做的是合约价格的模式，合约价格里面的矛盾点是期货价格的确认，每一个月谈判花费的时间比较长，现在从有期货之后，相对来说这个问题解决了，到月底的时候，现在基本上行业的模式在向期货价格方向转，全月结算的价格把这个月的价格平均一下，考虑一下实际情况，确定当月的价格，产业链的矛盾相对来说在减少。

　　第二个是价格的传导不均衡，整个PTA上限比较长，从上游到下游，整个一个长链条价格传导起来比较慢，常常出现一个影响因素变了，比如说油价涨了，PTA工厂退了，行情价格传导到下游，一个月、半个月的时间，传导过去以后可能宏观因素又变化了，有了期货以后，整个传导速度比过去要快，整个市场变量因素也有一个公开的平台去平衡这个价格的变化。比如说棉花和PTA的链条，以前大家也注意到，它有一些现货的关联性，过去它的状况是棉花上涨一个月、两个月，化纤链条进行联动，现在联动反映得比较明显，几乎是同步，棉花价格提高，PTA的价格也同步的上涨。

　　另外一个变化是整个定价权的改变。PTA过去一直说在期货上市之前，尽管当时国内供应比例占60%，但是由于国内没有一个公开的价格平台，主要是外谈决定国内的价值，很多价值往往通过价格平台确认。有了期货这么一个大的平台之后，国内的价格影响力慢慢在提高，现在外方定价也越来越多的参考国内的定价。从产业链的角度来说，PTA的定价权有了，对于下游的，包括制品，包括上游的PX，尽管国内产量份额没有那么高，逐渐也由PTA的价格进行主导和决定。

　　具体产业应用的风险管理上，我们想有几个方面：第一，产业链不同角色的有机组合，风险有一个再平衡。站在大的供应商的角度来说，我们生产是均衡的，可能下游的消费者是有积极性的，这会造成整个价格的波动。从大的供应商的角度来说，有了期货杠杆之后，我们整个现金库存资金压力也是不大的，更多的时候是在淡季锁定远期、旺季的价格，库存的东西可能做一个调整。对下游工厂来讲的话，也出现棉花收购的状况，旺季的时候大家争先去抢原料，价格炒得很高，现在有了杠杆工具之后，更多对下游淡季锁定一个价格，远期受到的影响小一点。

　　另外一个主要的因素是上下游的供求关系。现在PTA链条标准上下游呈现合约销售的模式，供应链条是比较稳定的，但是价格波动比较大。现在形成年度的长约加月度的合约，价格有一个价格平均的回顾，这样对短期价格的影响会小一点。

　　时间原因就讲到这里。谢谢！