综述
6月下,合计720万吨装置推迟重启或提前检修,即便聚酯端有部分装置减产、检修,但尚有新增产能投放,刚需依旧稳健,产业现实供需由累库转向去库。另外,考虑中东局势的不稳定性及飓风存在隐性供应风险,原油持续偏强,支撑板块及心态。继而,江浙等地受梅雨影响,主港货源较少。投机增仓突破前高,随着PTA期现市场价格快速上涨,产业套保介入,尾盘绝对价格、基差双双回落。后续来看,短轴产业供需尚可,考虑PTA加工费修复至500之上,远端供需累库预期;此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强,PX端仍存弱势。预期,PTA期现市场价格偏弱运行。
关注点:
原料:PX国内、海外检修装置陆续重启,供应逐步宽松,PX-N继续偏弱对待,成本端支撑有弱化表现;
生产:7月PTA检修不多,凤鸣、中泰、台化等装置计划重启,供应逐步增量;随着天气转好,船期陆续到港,货源趋紧环境改善;加工费修复至500元/吨之上,关注待检装置推迟检修预期;
下游:聚酯维持挺价,利润已有修复,后续仍有新产能投放,关注累库风险及淡季负反馈传递;
目录:
一:产业力量凸显 投机推涨失利
二:成本稳健 PTA利润上升
三:供需良性 延续去库
四:现实预期博弈 产业矛盾未缓解
一、价格、基差:产业力量凸显 投机推涨失利
本周PTA期现市场价格上涨,加工费上升。一方面,燃油旺季叠加地缘不稳定性,原油持续偏强支撑;另一方面,出口向好叠加梅雨影响,现货较为紧张。综合来看,成本支撑稳健,近端产业供需改善,投机增仓突破叠加现货基差走强,期现市场价格上涨。尾盘,产业套保介入,绝对价格、基差双双走弱。
截止收盘,华东地区PTA现货市场周均价为6062.20元/吨,周均价环比+1.61%。
本周基差方面:周内期现基差环比偏强,局部现货依旧紧张,近端主港基差持续上升,买盘情绪刚需。6月主港交割及仓单09升水35-70,7月下主港交割09升水35-50,8主港交割09升水30成交及商谈。
二、成本、利润:成本稳健 PTA利润上升
本周期,据隆众资讯生产成本计算模型,PTA成本平均在5627.51元/吨,环比+28.73元/吨;PTA利润平均在-193.31元/吨, PTA加工费平均在406.69元/吨。
三、供需、库存:供需良性 延续去库
本周国内PTAPTA产量为131.67万吨,较上周+0.24万吨,较同期+8.26万吨。国内PTA周均产能利用率至76.61%,环比+0.09%,同比-2.36%。周内,1套装置重启,1套装置检修。其中,逸盛海南1#重启,恒力石化4#检修,已减停装置延续检修。
本周期,中国聚酯行业周产量:141.33万吨,较上周跌0.57万吨,环比跌0.4%。中国聚酯行业周度平均产能利用率:88.94%,较上周-0.35%。产量与产能利用率小幅下滑的主要原因是:新装置并未计入产能,而安阳、恒阳等部分装置减产、检修,聚酯行业整体供应小幅下滑,周内产量及产能利用率小幅下滑。
四、预测:现实预期博弈 产业矛盾未缓解
供应预测:回升。下周,凤鸣计划重启,新疆中泰重启继续推后,已减停装置或延续检修。预计下周,周度产量136万吨附近,周度产能利用率或79%附近。
需求预测:微增。中国聚酯行业周产量预计:142万吨偏下,中国聚酯行业周度平均产能利用率:89%偏上,较本期略有增加。目前来看,部分前期检修装置计划重启,并且新装置存投产预期。
成本预测:预计下周国际油价或存小跌空间,但维持高位区间运行,减产、地缘和美国消费旺季的利好支撑延续,但整体需求前景依然疲软或带来利空压力。预计WTI或在81-85美元/桶的区间运行,布伦特或在85-89美元/桶的区间运行。
行情趋势预测:短期回调整理。短轴产业供需尚可,考虑PTA加工费修复至500之上,远端供需累库预期;此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强,PX端仍存弱势。预期,PTA期现市场价格偏弱运行。
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