编者按：2018年6月25日，由郑州商品交易所支持，上海国际棉花交易中心、上海纺投贸易承办，君方科技（化纤邦）、中辉期货协办的“2018年二季度浙江地区PTA产业调研”活动在萧山如期开展。

　　调研第二天（26日），调研团走访了萧山当地的三家不同特色的企业，第一站走访的是国内最大的PTA生产企业——逸盛石化，主要针对PTA的产销形式、定价模式、加工费用等方面进行深入的探讨；第二站调研的是逸盛石化的母公司之一恒逸集团，主要了解了其文莱的炼化项目情况及聚酯行业的现状及后市进行了交流；第三站到访当地一家新型的互联网服务公司——君方科技，了解了具有当地特色的互联网服务实体企业的模式。今日走访的三家企业，各有鲜明特色，调研团移步换景，从不同角度深入了解聚酯产业链现状。

　　PTA期货不同于其他化工品的最大特点就是市场信息的透明度高，行业的产能、产量、消费量、库存等数据都可以通过各种渠道获得，对于目前市场的行业现状市场认知比较一致，观点大同小异。

　　行业库存偏低，目前加工费合理

　　今年1-3月，国内PTA大量累库，PTA供应紧张的局面得到明显改善，但4-6月装置集中检修，据CCF统计5月份PTA去库26万吨，根据6月份国内装置的动态测算6月份PTA的去库量预期继续超过20万吨，因此PTA的社会库存再度降至历史偏低水平，PTA供应再度趋紧，从近期市场的基差走势及交易所的仓单数量可以得到印证。对于下半年的行情，大家公认福化的投产可能导致供需格局发生转折，在此之前PTA行业应该可以保持较好的加工费，甚至在三季度可能因为恒力大连、宁波逸盛、虹港石化等大装置检修导致加工费走高，因此福化装置投产时间值得密切关注。

　　行业供需格局改变，期货操作思路调整

　　据逸盛石化的徐总介绍，往年市场资金盯着PTA加工费操作，形成了一套固定的操作思路——超过700元/吨加工费时做空，加工费低时做多。近两年聚酯行业进入景气周期，PTA的加工利润也同步向好，尤其是醋酸及催化剂价格大幅上升之后，800元/吨以上的PTA加工差成为常态，也已经被行业外的资金所认可，因此原来的盯着PTA加工费进行操作的思路已经退出市场。另外，市场投资者也更为理性，虽然目前PTA库存降至历史低位水平，但从宏观面及原油等市场形势不明朗之前，资金操作更为谨慎。

　　作为PTA生产企业，逸盛石化在PTA期货上的操作模式也在不断更新，去年开始减少套期保值比例，套期保值的空间也根据加工费的上升适当上调。未来，公司进行保值更多地是结合市场情况，基于对未来市场的判断及实际成本的测算来决定保值策略。一般在景气时期，降低套期保值的量，行业不景气时期，适当调高套期保值的量。

　　合约货比例过高，PTA价格缺乏弹性

　　2015年底，逸盛石化与下游企业签订3年长约（2016-2018），约定合约货的结算价与加工费及现货均价挂钩。去年以来，聚酯行业的盈利情况继续改善，企业对于合约货的拿货意愿提升，因此大部分下游企业签订的合约货比例比较高。如今3年长约期将满，逸盛石化公司负责人对此表示，最近几年PTA合约货的结算价基本都是现货均价结算，未来的合约货签订模式还在考虑，但应该会降低比例。一方面，合约货比例提高后，下游聚酯企业备货积极性下降，一般3-5天的原料库存，无论现货供应紧张还是宽松，所有的压力都集中在生产企业；另一方面，合约货比例太高，现货市场上可流通现货少，导致贸易环节的蓄水池功能丧失，因此PTA的价格缺乏弹性，波动日益收窄，活跃度明显下降。因此，未来对于PTA合约货的比例，可能会适度调低，让市场定价功能更加充分发挥。

　　恒逸集团：恒逸文莱完善产业链   收购重组做大聚酯端

　　作为一家专业从事化纤与化纤原料生产的现代大型民营企业，恒逸集团旗下参控股企业现具备年产1350万吨PTA、730万吨PET、60万吨DTY、30万吨CPL、46.5万吨PA6的生产能力。

　　恒逸集团积极响应“一带一路”倡议，进一步加快国际化步伐，全力推进恒逸文莱大摩拉岛（PMB）石油化工项目建设。另外，2016年以来的聚酯景气周期中，大型聚酯企业积极扩大产能，恒逸集团在2017年响应国家供给侧改革的政策，积极收购三个聚酯项目，2018年继续在市场上运作兼并收购，最近完成远东化纤项目的收购。未来恒逸集团将继续保持国内聚酯行业的龙头企业的位置，具备了完整的产业链之后，抵御外界风险的能力更强。

　　民营聚酯企业自下而上布局全产业链，由小做大横向扩张已经成为近几年的市场趋势，除恒逸石化之外，荣盛石化、恒力石化、桐昆集团、新凤鸣等民营企业都在进行着相同的战略布局，未来中国聚酯企业的市场竞争力将会明显增强。

　　君方科技：互联网服务实体企业，当地特色的服务产品

　　过去几年，互联网通过新技术与新商业模式颠覆和改造了众多行业，杭州萧山地区存在大量的化纤相关的小微企业，对于原料采购、产品销售、物流、仓储、信息等方面的服务需求较多，“君方科技”应时而生，创出互联网为小微企业服务的新模式。

　　据了解，公司专注于提供化纤交易的互联网+服务平台：化纤邦，提供一站式服务体系，解决找货、卖货、比价、议价及物流配送问题。为化纤行业各端用户提供公正、透明、及时、有效、优质的化纤产品流通服务。旗下主品牌“化纤邦”，基于大数据、智能分析、云计算等技术开发了邦帮代、邦帮订、邦帮物流、邦帮配件等一系列产品，专注打造纺织化纤产业链一站式平台服务体系。