今日郑棉期货维持震荡态势，主力1205合约最高上涨到每吨20740元，尾盘收于每吨20670元，较周末结算价下跌55元，跌幅0.27%。我们认为，郑棉1205合约上方20800元一线压力较大，操作上谨慎观望为主。

　　近期棉价反弹的主线仍是国家收储对棉价的影响。12月23当天实际收储4万吨，累计收储达到182万吨。在国家储备与现货市场中，形成了一种动态平衡机制。即现货低迷在19800元之下，企业交售储备，后期现货市场棉花(20670,-55.00,-0.27%)偏少，棉价有上涨条件；现货棉价反弹到19800元之上，企业将在现货上销售，停止交送储备，现货棉花增加，棉价难以长期走高。

　　据调查显示，截止11月底各地采摘基本进入尾声，预计2011年度植棉面积8060万亩，较2010年度棉花种植面积7702万亩，增加358万亩，增幅4.6%，预计产量728万吨，同口径增幅16%。根据抽样调查，预测2012年全国意向种植面积约为7216万亩，较今年的8060万亩，降幅10.5%。

　　根据美国农业部公布的12月份的全球棉花供需报告，预测2011/12年度全球棉花产量2687万吨，较上月预测调减11万吨，但全球消费量也大幅缩减64万吨，至2424万吨，全球期末库存增加59万吨至1256万吨。这样，当年度供过于求263万吨。

　　在较长期范围内，郑棉走势仍将以区间震荡为主。今日代表现货价格的中国棉花价格指数为19156元，如果1205合约价格上涨到20800元之上，每吨将有1644元的差价，扣除掉各类成本以后，仍有利可图。届时有现货经营条件的企业不妨择机买现货抛期货进行套利交易。