节后,港口货源紧张趋势逐步得到缓和,考虑存量及检修装置计划重启,流通宽松预期下的买盘情绪多维持刚需,聚酯工厂排货至月底,近月基差较上周09升水80-100成交,大幅回撤至09升水10-40成交。部分下游考虑烂仓单及自然因素影响,8月主港09升水10-15成交。然考虑宏观驱动仍有发酵,燃油旺季+延续减产,继而PX海外损失量未恢复以及TA存量装置重启,PX依旧偏强,周内成本端支撑TA期现市场价格偏暖运行。后续来看,宏观驱动逐步消化,产业供需边际弱化,PX-N、TA加工费尚可,而PET长轴亏损,负反馈及分歧依旧存在,预期在无突发变量的前提下,产业或是稳中偏弱运行。
核心逻辑:
成本:威联、福化PX装置月内计划重启,供需相对平衡;
供需:蓬威、威联、台化月内计划重启,7月装置检修不多。考虑海运费居高,出口增量的可持续性制衡产业供需张弛环境。聚酯长轴亏压下存在季节性弱势,产业供需趋弱。
1.产业利润分配:PX端集中
截至本周(20240607-0613),产业链趋势性向暖,石脑油环比+1.06%,PX周环比+0.41%。PTA、聚酯各产品均价均有修复。利润方面,PXN偏高位微收窄,环比-0.73%至373美元/吨。PTA窄幅上涨,加工费略有收窄,环比-4.35%至380.23元/吨。聚酯板块除长丝外均亏损,亏压持续。
2.供应环境:1套检修、1套提负 产能利用率上升2个百分点
本周,逸盛新材料2#提负,恒力惠州1#停车,已减停装置延续检修。国内PTA产量为134.33万吨,较上周+4.12万吨,较同期+13.73万吨。整体来看,装置重启力度大于检修力度,TA供给增量。
3.需求环境:刚需支撑 服装涨幅回升
本周期(20240607-0613),中国聚酯行业周产量:139.56万吨,较上周涨0.3万吨,环比涨0.21%。中国聚酯行业周度平均产能利用率:88.2%,较上周+0.19%。下周,中国聚酯行业周产量预计:140万吨偏上,中国聚酯行业周度平均产能利用率:88%偏上,较本期略有增加。目前来看,部分前期检修装置计划重启,如恒逸聚合物、汉江新材料等
综合来看, 宏观驱动逐步消化,产业供需边际弱化,PX-N、TA加工费尚可,而PET长轴亏损,负反馈及分歧依旧存在,预期在无突发变量的前提下,产业或是稳中偏弱运行。
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