PTA短期供需改善,宏观主导市场回调幅度几何?
发表时间:2021-03-09    作者:石英锋  发表评论()

  2021年以来PTA市场在宏观及供需两个方面的交互作用下,整体突显出震荡上行的市场格局,特别是春节之后,PTA供应预期减少,聚酯开工负荷好于预期,叠加国内外宽松政策的预期,商品整体走势向好,PTA市场迎来去年以来难得的上涨行情。展望未来,伴随新装置的投产,加之高企的社会库存,PTA市场向好的行情能否继续?下面简要分析。

  宏观及原油:疫苗进展良好,加之美国新版财政刺激方案落地,使得全球经济向好,从而支撑原油需求预期,OPEC+主要产油国减产至4月份也提振市场信心,化工品成本端受到支撑,中长期看,全球央行量化宽松或仍将是市场主基调,将对大宗商品提供一定的支撑。但3月5日WTI 04合约66.09涨2.26美元/桶,触及前期高点之后,市场多头心态谨慎,多头获利回吐,预计市场或有继续回调需求,基于PTA的金融属性,这仍将是短期拖累期现价格的重要因素。

  期现价格及基差:1-3月初,原油上涨支撑,PX价格由656.5美元/吨上涨至870.33美元/吨,下游聚酯日负荷由88.94%提升至92.99%,成本及需求对PTA市场较强支撑,期现市场价格震荡走高;期间PTA现货流入交割库,现货流通货源偏紧,加之节后工厂检修较多,个别时间段供应商亦有回购操作,均对现货市场有所提振,基差整体呈现走强趋势。截止到3月5日,华东地区PTA市场收4570元/吨,期间最高4740元/吨,最低3675元/吨;PTA现货基差收-70元/吨,期间最高-70元/吨,最低-195元/吨。

  加工区间:原油及PX成本端上涨力度较强,但PTA供应增加预期牵制,现货价格上涨跟涨幅度不足,PTA加工区间继续呈现压缩趋势,3月5日PTA加工区间由年初的433.21元/吨被压缩至305.33元/吨,抛除醋酸上涨带来的成本,实际加工区间已经靠近200元/吨,继续压缩空间被缩窄,对PTA期现价格的支撑愈来愈强。图片

  累库略低于预期:在产能大幅增加预期下,加工区间尚可也刺激PTA生产企业开工保持在高位,2021年初至2月中旬,国内PTA整体开工均负荷维持在85%以上的高位,产品供应压力较大,但是进入2月中旬,随着加工区间的持续被压缩,国内PTA生产商例行检修计划增加,加之春节前后,下游聚酯开工均好于往年同期,需求良好,阶段性出现供需紧平衡,截止3月5日国内社会库存487.68万吨附近,日供需小幅去库,预计3月底PTA整体社会库存483万吨附近,在供应面上对市场形成短期利好,但中长期看,近500万吨的库存仍将是压制市场的稻草。

  短期市场预期:随着加工区间的压缩,PTA装置检修预期有所增加;下游聚酯开工负荷较高,且近日聚酯环节利润进一步改善,开工意愿较强,对原料需求良好,阶段性供需改善对PTA市场提供支撑;另外宏观利好对大宗商品市场的支撑尚在,但阶段性高点之后,市场获利盘或归于谨慎,基于PTA的金融属性,期现市场或受波及,加之近日下游聚酯价格及产销跟涨不足,料PTA期现市场或仍将调整,等待新的消息面指引,稳健者观望,5-9反套继续持有。

稿件来源:隆众石化网
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