一转眼，时间进入2020年中旬，回顾5月，棉纱市场有点峰回路转。五一节后各大织厂的一波补库形成了短暂的兴隆。但到了月底，随着服装终端的萎靡，纱线市场再次走淡，而紧随其后的，便是传统淡季。截至6月4日，国内C32S均价报收18715元/吨，与上周持平。

　　本周棉花期货波动不大，现货CC3128B指数报收11919元/吨，较上周上涨71元/吨，涨幅0.6%。而纱线虽然跌幅收窄，但由于已跌出近十年来新低，纺企多不愿再降价，棉纱价格多持稳为主。成本上升，成品却涨不了价，这就使得原本就十分微薄的利润更加“不可直视”。

　　纺企方面，如本文开头所言，经历了5月初的“一丝曙光”，本周棉纱交投再次减弱。截至6月4日，中国纱线库存指数重回30天，开机不变。回顾上半年的消费情况，无非在“差”与“更差”中徘徊。2月份的时候，纺企手中尚有订单，可惜无法开工。3月份好容易可以开工赶单，却面临大量的出口退单，不过当时由于在家办公的时候开始增加，部分企业还是接到了一些内外贸的家居服订单。4月份疫情在国外大爆发，国内的消费也还没有恢复，纺企面临着最“无单可接”的境地。不过希望往往在最绝望中诞生，就在大量纺企纷纷计划五一放长假的时候，却意外的开始接到了一些订单。于是，一些放假被取消或者大幅缩短，工人也被提前招了回来。据了解，5月份订单的增加，一部分是内销的好转，一部分是一些欧美给东南亚的订单，被东南亚的企业转交给了国内企业。不过，市场没热闹几天，5月底的订单又开始减少，由于孟加拉等国的逐渐开工，一些转移回来的订单又转回了东南亚。当下总的情况是，询价有但下单的少，订单量普遍较小，一些纱厂的订单排单始终维持在7-10天左右，因而未来的不确定性仍然很强，消费的大幅好转尚未出现。

　　织厂上月初经历了集中补库之后，由于后续订单稀少，继续采购意愿不强。截至4日中国坯布开机负荷指数报收49.4%，库存报收31.3天。由于织厂缺少订单，工厂常规品种在机生产增加，库存逐渐上升，与去年相比，目前织厂库存水平已经高于去年同期的水平，且后续6、7、8月为传统淡季，内销订单好转的概率极小，同时海外疫情叠加中美关系再度紧张，外销订单恢复仍遥遥无期，因此6月织厂库存压力不断增加。而近期流行的“地摊经济”能否缓解织厂部分压力仍有待观察，不过就算有，估计也是低端布料制成的服装会有少许好转。

　　本周进口纱价格探底回稳，截至6月4日，FCY Index C32S折人民币现货价报收18519元/吨，环比下跌3元/吨。据了解，近日进口纱供应量较大，国产纱造成较大冲击，目前市场依旧进口32s高配、及40支精梳走货相对较好大多数企业反映，目前基本无利润空间，企业订单多数是零星小单，前期亏损较为严重。大多数企业仍以去库存、出货为主。有些下游服装厂则表示，出口订单有稍微恢复，有部分孟加拉等订单。进口纱市场参与者的目的除去融资外，仍然多是赌后市，属于天然的多头。在市场上涨和内外棉价差大的时候，可以赚得盆满钵满，然而在遇到本年度这种黑天鹅的时候，却不得不面临价格断崖式的下跌。这几个月，对进口纱贸易商来说日子很不好过，平均每吨亏损大多2500-3000元/吨左右。5月份时，由于市场消费好转，加上进口外纱下跌明显，订货有了几百元的盘面利润，所以贸易商的订货量再次增加，一些贸易商希望多订些把之前的亏损补回来，所以预计6月份到港量约在15万吨以上。但由于存在交期、汇率、价格走势的风险，能否真的实现盈利尚不可知。5月份纱线出货相对好转，一些贸易商加大了清货力度，当下港口的总库存约在18万吨左右，环比下降了约2万吨，但同比仍然偏高。

　　分国别来看，巴基斯坦由于经济重新开放，开机有明显提升。而越南却依然开机不足40%，不同于印度和巴基斯坦的是，越南政府对于疫情并没有实施十分严格的政策管理，政府也没有明确要求企业停产，越南纺企开机的降低，更多是由于需求的缺失和持续的亏损。受供需和宏观因素影响，从2018年年中至今，全球棉花价格整体持续下跌。由于越南不生产棉花，纺企长时间维持60-90天的高库存，在原料价格持续下跌的过程中，棉花库存持续亏损。由于棉纱价格透明且竞争激烈，越南纺企持续面临“高原料成本、低成品价格“的局面。再加上占其50%以上出口额的我国目前需求萎缩，使得越南棉纱贸易从卖方市场完全转变为买方市场。目前越南纺企深陷困境，全球经济的下行、来自他国的竞争和越南纺纱产业本身的脆弱性，使得越南纺企压力持续。