阶段性价格上行,PTA能否就此一路高歌?
发表时间:2020-05-12    作者:孙小叶  发表评论()

  进入5月,欧佩克+推进减产,原油顺势提振上扬,与此同时国外许多国家地区开始放宽对疫情的管制,逐步解除封锁限制,陆续复工复产。短期内PTA期现价格受此支撑,利润较好,后期PTA市场能否一路高歌,需求能否就此恢复,听小编一一道来。

  五一假期归来,欧佩克+原油减产减产协议进一步落实,同时更多海外国家开始放宽疫情管制,需求预期继续改善,PTA价格跟势原油波动,因此大家看到了原油利好带动市场反弹,短期PTA期现市场价格受到支撑,利润也保持相对较好。加之近期国内PTA负荷维持高位,市场供应充裕充足,虽然海外国家复工复产逐步增多,口罩、防护服的带动也促进其聚酯部分产销有局部好转,但整体市场需求仍杯水车薪,并且从欧美纺织服装出口来看,新订单依然稀少,织造加弹整体开工同比处于低位。即使国外复工复产企业不断增加,那需求传导仍需要一段时间恢复,至少目前隆众资讯认为需求恢复的体现仍要在5月底至6月份有可能显现。

  成本趋暖,但上有局限

  供需方面,目前PTA市场供应偏宽松,4月份PTA整体库存高达351.01万吨,同比去年增加232.27万吨。原本在6月份检修的逸盛石化以及宁波台化也推迟至7月份检修,因此短期内PTA的供需仍以累库为主。但累库边际逐步放缓。因此隆众资讯认为PTA短期受成本端的影响震荡向上为主,但因原油及供需压力的影响空间较为有限,整体仍以3100-3500区间震荡为主。5月份,随着海外疫情有所缓解,加之国外企业陆续复工,市场对于预期需求较为乐观,负荷逐步上移至85%;从原油的预期来估算,目前PTA的价格基本上已经体现了市场预期。但整体从原油估值来看PTA向上驱动力较为有限,短期市场仍需要关注原油的表现,其实众所周知原油对化工产品的影响是十分明显的,尤其是在国内外疫情的爆发之时,整体市场跟势原油走势体现的淋漓尽致。那么具有金融属性PTA也不例外,由于对于未来原油走势的不确定性以及国外疫情的反复,暂时无法估算原油的走高预期,且石脑油的裂解价差以及PX的加工差我们目前暂时看至中位水平。因此中长期来看也就限制了PTA的上行空间。

  供需宽松,但下行不足

  近期,内销市场销售形势整体向好,推动行业开机率回暖。欧洲部分国家及美国都不同程度解禁封锁、推进复工复产,纺服外贸订单恢复时间或早于预期,但整体改善幅度尚不明显。截至5月8日江浙地区化纤织造综合开机率为58.63%,环比上升7.44个百分点。虽然终端有回暖迹象,但新订单传导仍不通畅,且前期下游用户已集中补仓,目前下游采购维持刚需,整体来看下游涤纶市场交投偏冷清。因此下游聚酯整体产销好转仍需静待,5月份PTA社会库存再创新高为大概率,且加工费延续高位,后期原油价格重心上移、提振PTA期现市场,或延续修复走势,但在下游需求未有明确好转及基差维持弱势的情况下,短期内PTA整体下行力度也有限。

稿件来源:隆众石化网
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