刚刚为向湖北省红十字会捐款现金500万元人民币并紧急采购10000套医用防护服，捐赠给相关机构用于一线防护的亚太地区最大的MDI制造企业——万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”）2月3日发布公告称，自2020年2月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价13500元/吨（同1月份相比没有变动），直销市场挂牌价14000元/吨（同1月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价18700元/吨（同1月份相比没有变动）。

　　中泰证券分析师谢楠表示，万华化学此举表明延续上个月的稳定行情，也凸显了公司对当下市场的信心。截止1月23日，华东地区聚合MDI市场价为12850元/吨，与一月初持平，纯MDI市场价为15750元/吨，较一月初小幅下跌250元/吨，整体看节前MDI市场价较为平稳。春节期间因疫情发酵，各省市延期复工，大宗商品期货价格普遍下挫，1月份WTI现货价格更是较年初下跌15.7%。

　　谢楠坦言，从往年来看，一季度由于春节效应叠加施工淡季，MDI价格普遍处于全年偏低位置。从需求端来看，北方因气温影响，室外施工一般于2月底至3月初复工，南方一般于元宵节之后复工，目前返工延期对需求端影响有限；而从供给方面看，国内MDI生产基地分布在烟台、宁波、上海、重庆四地，节前万华宁波与重庆巴斯夫装置复产，工厂挺市限供，贸易商库存处于低位。

　　来自机构的统计数据显示，国内工厂春节期间开工稳定，国外部分装置一季度存在检修计划，供给端存在支撑。成本端，苯胺价格自2019年11月大幅下跌以来，处于低位盘整状态，纯苯节前价格平稳，节后因物流受限，2月1日中石化挂牌价下调150元/吨。

　　由此判断，目前疫情对MDI供需影响有限；而物流方面，万华化学纯苯采购以年度合约为主，供应商主要在国内，烟台与宁波均靠近炼厂，物流压力相对较小。谢楠预计，未来随着疫情转好，市场需求与物流速度的逐步恢复，MDI价格有望上行。

　　公开资料显示，万华化学自1998年成立初期，在聚氨酯的主要原料MDI的研发和生产方面持续推进，经过多年的拓展完善，公司已经在聚氨酯产业链形成了较为完善的业务布局。

　　国金证券研究员蒲强介绍，从1998年万华化学成立至2008年，公司用来10年时间来不断强化聚氨酯业务的发展，MDI盈利稳步提升。然而至2008年4季度，国际金融危机对全球经济的冲击使得下游需求增速快速回落，万华化学聚氨酯业务也历经了第一次的增速停滞，因而从2009年开始，万华化学在进行老厂MDI产能搬迁的同时，进行了烟台化学工业园的整体规划，在巩固MDI生产、扩充产能的基础上，万华化学开启了两个新的发展方向，一是通过一体化建设，配套完善MDI等聚氨酯产品的生产链条，通过产业链上下游延伸及循环经济布局，形成成本优势；二是通过石化一体化项目，上游扩展能源前段布局，下游丰富终端产品材料，石化链条结合现有生产布局，开辟新的成长空间。

　　2014年，万华化学MDI一体化项目建成投产，2015年公司环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目建成投产，两大核心项目的投产助力公司完善了聚氨酯产业链布局，并通过石化板块布局拓展了公司多元化发展空间。

　　蒲强认为，受益于聚氨酯良好的性能及应用潜力，聚氨酯的主要原料MDI的市场空间不断扩展。然而由于MDI产品需要极高的技术水平和资本投入，多年来行业内生产企业相对集中且较为稳定。公司抓紧机遇，从零开始，经过长久的技术研发和持续的工艺升级，不断突破发展障碍，夯实自身竞争优势。

　　伴随着聚氨酯下游应用持续扩展，渗透率不断提升，其上游原料需求稳步提升，叠加行业高度集中寡头竞争格局，产品盈利长期保持在相对较高水平，是化工材料行业中极少数具有广泛的市场需求，却没有分散竞争者参与的高端材料市场。在蒲强看来，万华化学选择了极为优秀的业务赛道，为公司后续的长久发展提供了有利的基础。万华化学自上市以来，营业收入稳步提升，上市17年来，公司复合增速超过30%，业绩实现了长期高速发展。

　　财报显示，2019年前三季度，万华化学实现营业收入485.4亿元，同比下降12.5%；实现归母净利润78.9亿元，同比下降41.8%。

　　截至第一纺织网记者发稿前，万华化学收报49.47元/股，涨幅2.02%，市值1553亿元。（第一纺织网　martin）