自从福海创PX装置于2018年12月初打通后，其下游PTA装置的复产也被提上了日程。

　　接着重启时间却是从1月推迟到2月，而当前PTA供需关系不佳，加工利润低，产业链上许多从业者尚在节日休息中，正在猜测其是否将继续推迟时，这套225万吨/年的PTA装置于2月13日提升负荷开工了。

　　受此影响，2月13日PTA主力合约领跌商品市场，结束了六连阳，回到一月底的振荡区间。

　　福海创的PTA装置总产能450万吨，从下图可以看出，在国内PTA企业产能占比位居前三，另一套225万吨装置目前运行正常。

　　而福化450万装置计划将负荷由5成提升至8成，大约影响135万吨/年的产量，预计未来总PTA产量可达1万吨/天，同时除了福海创450万吨装置13日提负外，多套装置近日传出重启、提负消息，对PTA期价也形成压力。

　　扬子石化35万吨装置近日计划重启；仪征化纤65万吨PTA装置14日重启；华彬石化140万吨装置自1月26日停车，也将于2月下旬重启，这些装置的集中重启均对期价形成一定压力，因此2月份中下旬供应的增量已经较为确定。

　　后期来看，PTA基本面处在供需扭转的局面中。

　　PTA自身库存虽然2-3月份开始季节性累库，但福海创225万吨产能复产推迟使得19年PTA供应增量将小于5%，意味着全年PTA在低库存背景下进一步面临去库存问题。

　　但撇开PTA装置意外，从季节性供需节奏来看，当前下游和终端成品库存压力不小，需求再次超预期较难。

　　春节假期后需求的表现主要集中在开工率及下游库存累积上。

　　一方面，节后下游工厂恢复多集中在正月十五之后，因此预计节后归来一周聚酯工厂将维持在80%以下运行，而织造的恢复相对更慢。

　　另一方面，节前织机工厂备货情况表现充盈，部分织机工厂备货量达到30天，这将影响未来两周聚酯工厂的成品库存的转移。

　　综合来看，在缺乏其他利好刺激下，PTA将会回归到供需驱动上，如果下游库存的传导出现不畅，PTA将会出现一波下跌行情。

　　主要的风险点还是来自于宏观及外围环境的变化，以及PTA产业链装置预期的兑现上。宏观环境加剧动荡对需求造成一定的不确定性，行情上需要更多警惕突发的事件风险。