一家之言:短期供给无缺口 郑棉牛市有点远
发表时间:2018-09-03    作者:中粮期货/徐捷  发表评论()

  目前,新花还未上市,郑棉市场并无明显变化,上方有短期供应宽松的压力,下方受替代价格以及宏观通胀的支撑,整体仍维持震荡走势。

  新棉上市前不存在供需缺口

  目前,期货市场上仍有超过50万吨的仓单,从市场供需格局来看,新花上市前国内棉花市场不存在供需缺口。截至7月底,国内市场商业库存199.66万吨,工业库存79.54万吨,合计279.2万吨。其中,50万吨商业库存以期货仓单及有效预报形式存在。若期价上涨使得50万吨仓单无法流出市场,那么目前市场上社会库存约为229.2万吨。在新花大量上市前,进口棉可提供30万吨的供应量,除此以外储备棉也可继续提供约20-30万吨供应量,累计达289.2万吨。全国的月度消费量约为75-80万吨,新花上市前需要225-240万吨的供应量,整体市场供过于求不存在供需缺口。

  随着新疆地区调研的不断深入,目前对于新年度新疆地区的产量有较大分析,根据我公司调研数据显示,由于2018/19年度新疆地区植棉面积增幅较大,故新年度新疆地区产量增加已基本可以确定。同时需要注意的是,期货市场上仍有超过50万吨的仓单需要在CF1901合约上硬性流出,叠加新花集中上市,在1901合约之前郑棉整体市场维持供应宽松的走势,故上方空间相对有限,不易过分乐观。

  PTA价格走高支撑棉价

  6月25日,涤纶短纤价格为8640元/吨,截至上周五,涤纶短纤价格为11150元/吨,上涨2510元/吨,上涨幅度29.05%。这对于棉纱价格有一定的支撑作用,自上周五开始,棉纱期货连续两个涨停。同时随着“金九银十”的传统消费旺季的来临,纺织企业加大备货力度。8月17日,储备棉轮出实际成交0.15万吨,成交率仅为5.15%,创下近三年储备棉轮出的最低成交率,但上周储备棉成交量逐渐回暖,8月24日,储备棉实际成交2.33万吨,成交率为77.69%。根据华瑞信息的数据,截至上周五,纺企棉花库存约为39.6天,连续第三周上涨,下游纺织利润较好,纺织企业备货热情较高。

  与此同时,宏观经济通胀预期加强也是对大宗商品价格有一定支撑。目前,人民币持续贬值,尽管中美贸易可能出现一丝缓和的迹象,但都无法改变中国宏观经济的通胀预期,大宗商品价格齐齐走高对棉花价格也形成一定支撑。

  关注仓单流出情况

  综上所述,目前国内市场多空交织,长期、短期矛盾互相博弈使得郑棉期货期价反复震荡,短期较难改变。后期需要关注纺企补库进度以及仓单流出情况,若供应压力持续性释放,郑棉恐将走出较大行情,在此之前仍将维持震荡走势,主要震荡区间为16500-18000元/吨。

稿件来源:中国棉花网
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