1.PTA上周回顾

PTA上周价格继续上行，屡创新高。主力合约1901最终收于7300元/吨，周线大涨6.66%。持仓量在129万手左右。截至8月17日，PTA现货报价在8300元/吨附近，现货升水180元/吨左右。

2.重要的市场变化及点评PTA行业

上周(8.11-8.17）PTA平均开工率在80.0%，较上周上升4.3%；实时开工率在81.8%，有效开工率在92.5%。

上周恒力重启，现除了前期停车较久的两套小装置以外，其余在产产能均已重启；聚酯方面，上周五短纤上华西村、华宏、逸达、泉迪等最终均有150-350吨/天的产量下降，切片也有部分减产行为；聚酯瓶片在上周减产的基础上，本周仪征日产下降1.5-2成，三房巷目前整体瓶片开工在6成附近，折合对聚酯综合负荷下降在2个点略偏上的位置。

聚酯整体负荷在88.6%，实时开工率小降至88.4%，有效开工率下降至92.5%（数据来源：CCFEI）。

上周油价震荡小幅下调，WTI原油周平均值在64.8美元/桶附近，布伦特周平均值在71.7美元/桶附近。上海国际能源交易中心原油期货周末收于496.7元/吨，较前周下跌3.16%元/吨。亚洲PX韩国上一周均价在1133美元/吨FOB中国，较前周均价上涨27.4美元/吨。

库存方面，据CCFEI数据，PTA流通环节库存73.2万吨，较前周下降0.3万吨，去库存继续；MEG库存57.7万吨，较前周上涨4.3万吨。涤纶POY长丝库存几乎清零，库存紧张，涤纶短纤库存上涨1天到9天。

3.下周展望

上周油价维持下行。周内油价受宏观情绪影响先跌后涨。市场结构逐渐转变，美国多边制裁触发新兴国家货币快速贬值，存在系统风险担忧施压油价。供需角度，沙特俄罗斯美国供应增量，暂时填补伊朗委内瑞拉供应减量；贸易战及高油价或削弱原油需求。OPEC8月月报预计2018年全球石油需求将增加165万桶/日，2019年需求增速放缓至145万桶/日，2019年非OPEC石油供应增速上调10.6万桶/日，预计2019年全球对中东原油的需求将下滑，因为全球石油消费增速放缓以及竞争对手非OPEC成员国产出增多，在这样的预期下，尽管OPEC及其盟国还会受到限产协议的约束，全球油市可能重回供应过剩状态。

上周PTA主力1901合约延续放量上行，涨6.63%收于7300元/吨。装置方面，PTA有效产能基本处于开车状态，恒力220万吨装置已经重启，宁波逸盛220万吨装置目前正常运行，重庆蓬威90万吨装置正常运行，听闻去年年底停车的扬子60万吨装置将于9月10日左右重启，而桐昆，盛虹，恒力等装置的检修计划依旧不明确。目前现货对盘面大幅升水格局依旧延续，由于近一周以来PX价格涨幅不及PTA现货涨幅，PTA加工费摆脱了汇率因素的影响，再创新高达到了接近单吨2000元左右的利润。从下游聚酯环节来看，受原料端价格上涨过快影响，目前周度开工率继续回落。而聚酯产品库存继续维持低位，绝对库存部分产品继续创年内新低，例如POY库存几近清零。

总的来说，目前PTA自身供需偏紧格局未扭转，近期偏强走势仍在延续。中长期则需关注PTA供需、成本支撑，以及资金的变化情况。博弈重心已经从基本面转移到资金和情绪上，波动加剧需谨慎。