郑州棉花期货指数5月累计涨幅达到19%，是继苹果之后第二个市场明星。今日随着禁止贸易商参与储备棉竞拍政策的实施、中国棉花协会关于采取多项措施保障棉花供给的文件出台，政策压力之下棉花期货走出过山车行情，主力合约1910盘中从逼近上周高点19200到下跌至收盘18335，下跌近900点。那么问题来了，本轮棉花行情是否就此结束？

　　先从技术指标上分析，从棉花60分钟K线图来看，棉花指数自5月上涨以来经历了2次大平台突破，第一次是5月16日突破16100平台，第二次则是5月29日突破17800平台。第一次突破16100平台后棉花指数也曾出现较大幅度调整。

　　而目前的棉花指数有可能于上次行情一致，对前期平台进行回踩。上次回踩距离突破平台250点左右，而今日尾盘低点据17800平台也近280点。那么如果短期不破17800平台的高点，后期棉花有希望继续上行。

　　而从基本面上看，虽然贸易商禁止拍储，竞价对手减少下储备棉价格难以推高，从今日实际拍储结果看，竞拍显著降温，成交均价较上周五下降了507元/吨，一定程度利空棉花价格。而近期有关部门将专门向棉纺织企业增发一定数量的棉花进口滑准税配额，更是令市场短期承压，业内预期，此次增发数量或在50-100万吨水平。

   　 9月前库存压力仍在，仓单压力仅仅后移至9月，给多头推高棉价留出时间而已。而当前棉花仅处在苗期，新年度减产与否有待时间验证。而伴随高成交的储备棉进一步挤占新棉份额，库存压力进一步加剧。同时对棉花种植者来说，当前价格下每亩种植利润高达1200元/吨之上，如此高价下会吸引更多棉花种植大户提前进入市场套保锁定利润，1月仓单压力进一步增大。

　　虽然政策层面连出重拳令棉花期货出现大幅回调，但近期新疆地区大风低温天气延续，天气炒作素材仍在，且当前市场看涨后市的预期完全被调动起来，资金多头占据优势，持仓持续增加下，短期内价格预期难以持续大幅回落，在预期供需偏紧的支撑下，后期棉花在经历调整蓄势后，仍有希望继续上行。