一家之言:供过于求局面继续 疲弱棉市中蕴含着阶段性上涨因素
发表时间:2018-04-17    作者:一德期货/彭瑶  发表评论()

  前期,国内市场处于棉花供应充足与储备棉轮出的双重保障下,呈现震荡走势,震荡区间有所收窄。二季度国内进入棉花消费的小高峰,随着轮出不断推进以及仓单后移问题的解决,预计郑棉拨云见日可期,有望迎来一波阶段性上涨。

  国际市场短期维持高位震荡

  美国方面,美棉出口是支撑其棉价的核心动力,USDA4月月报调增美棉出口4万吨至327万吨,截至4月5日当周,美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到354万吨,完成USDA出口预测(4月)的108%,高于五年均值12个百分点;美棉装运量累计达到202万吨,装运率62%,低于5年均值2个百分点;2018/19年度美棉签约销售明显快于历史同期。但我们注意到,2017/18美棉可供出口量达到了382万吨(定义美国国内保留与去年相同的库存的情况下,可以出口的数量为可供出口量),在装运继续保持积极的前提下,未来2017/18年度美棉出口量存在继续调高可能。

  印度方面,截至3月31日,印度2017/18新棉上市487.9万吨,上市进度79.7%,中部地区(吉吉拉特邦)上市最慢,上市率78%,而中部地区后期上市棉花质量值得关注。印度库存消费比进一步下降,2018/19种植面积是否增加仍存变数,随着印度新棉上市进入后期,2018年6-10月将进入供应趋紧的格局,或引起印度国内棉价上涨。

  综合来看,短期国际市场存在支撑,预计将维持高位震荡。

  国内二季度后期结构性需求值得关注

  本年度,纺企在参与储备棉轮出保持理性,截至4月13日,2017/18年度储备棉轮出累计挂牌72万吨,累计成交41.19万吨,成交率57%,其中新疆棉成交27.52万吨,成交率99.99%,地产棉成交13.67万吨,成交率30.72%。整体而言,目前储备棉轮出成交率基本稳定在40%-60%,新棉与储备棉价差博弈平衡点较往年提高,只有当储备棉的价格优势较大时,地产棉成交量才会有所回升。

  2017/18年度,市场可流通高质量棉花数量同比并未有太大提高,造成市场棉花供应“充足”而结构性短缺依旧存在的现象。同时,由于新疆近几年棉纺产能扩张明显,需要关注后期新疆是否会出现局部性供需缺口,带动棉价上涨。

  综上所述,虽然短期国内供过于求局面继续,但疲弱棉市中蕴含着阶段性上涨因素,底部存在支撑,CF1809维持前期支撑位15200元/吨的观点。4-5月是中、美、印三国棉花种植的时期,预期新年度种植面积的实现还需天气的配合;新疆库仓单继续流出;储备新疆棉挂牌量低位,加价幅度有所扩大,后期竞拍企业或加大补库力度,引导市场情绪变化,郑棉有望迎来一波阶段性上涨。

稿件来源:中国棉花网
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