57亿出让10%股权给腾讯和京东的唯品会,最缺的其实不是钱!
发表时间:2017-12-18    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网(微信公众号ID:webtex-sh)12月18日消息(记者 martin 报道):“一家做特卖的网站”——唯品会,在2017年年末再度引发业界的广泛关注,今天(12月18日),唯品会宣布获得腾讯(700.HK)与京东(JD.US)总计约8.63亿美元(约合57亿元人民币)股权投资,合计占股10%。其中,腾讯投资6.04亿美元,占股7%;京东投资2.59亿美元,占股3%,加上之前2.5%的股权投资,京东持股达5.5%。购买价格为每股A类普通股65.4美元,相当于每个ADS13.08美元。该价格相当于在上个交易日(2017年12月15日)唯品会ADS的收盘价的基础上溢价55.0%。

  此次交易完成后,唯品会将获得8.63亿美元现金(若考虑三季度截至9月30日,共计5.9亿美元现金及现金等价物,合计持有现金14.5亿美元)持续投资建设自有物流。

  业内人士认为,唯品会成立9年,多年的运营经验使其拥有较高的用户满意度与仓储效率,但由于优势品类细分市场较小,无法有效提高流量。此次获得腾讯、京东股权投资幵达成战略合作,有望弥补唯品会在吸引流量方面的弱势,提高唯品会财务表现,55%的溢价具有一定合理性。

  天风证券分析师文浩谈到,在资本市场,唯品会长期处于低估值状态。近两年ForwardPE估值区间在15x-21x,在唯品会连续20个季度盈利的背景下,估值跌破15x。以55%溢价收购价13.08美元计算ForwardPE为17.2x,处于过去两年的估值中枢。

  文浩认为,此次唯品会与腾讯、京东的战略合作,通过多种资源互换和深度战略协同,有望打造共赢生态链。唯品会拥有多年自营仓储的经验,在仓储效率、成本控制等方面具有明显优势,结合腾讯在流量与内容方面的支持(腾讯将在微信平台提供多方面的支持,包括提供微信钱包入口等)、京东的流量支持(京东将在京东APP首页和微信朊友圈京东入口首页提供入口,

  根据QuestMobile数据显示,2017年“618”活动期间,京东拥有1.1亿用户,其中9933万用户为双方非重合用户,形成品类互补提供流量),唯品会将在较大程度上弥补流量方面的弱势,形成三者共赢生态链。

  文浩分析,此项合作的核心是资源互换和战略协同,分析来看,首先,腾讯在中国的互联网领域布局中,电商一直是腾讯的软肋,此前主打C2C的拍拍,以及B2C自营的易迅都未能做大,投资成为京东的二股东一定程度弥补了腾讯覆盖的不足。但移动互联网时代下,借助熟人的社交关系链、支付的普及和小程序生态,迅速崛起的“拼多多”让腾讯重新看到了培育电商的潜力,扶持唯品会也是其中一项考虑;其次,服饰品类一直是京东的短板,女性用户相对缺失(女性用户愿意逛,因此购买频次和客单价高)一直是京东发展的制约因素之一;第三,唯品会作为中国最大的折扣电商,在3-6线城市尤其女性用户中具有好的口碑,在服饰、鞋包、化妆品品类上具有较强的优势。

  财报显示。截止2017年三季度,唯品会拥有2380万季度活跃电商用户,同比增长14.4%。截止2016年的年度活跃电商用户为5,210万,同比增长42.3%;前三季度,唯品会订单数为2.31亿单,同比增长23%,其优势品类包括女性相关的品类,包括朋饰、鞋包、化妆品等;截止2016年末,唯品会的品类销售额构成中,朋饰占36.9%,鞋包占14%,化妆品占13.7%。

  在文浩看来,唯品会最缺的就是流量,客户获取成本的提高,使得整体营收的高速增长降至30%,而唯品会通过与腾讯和京东的合作,将在三个方面获得优势:一是弥补流量不足的压力,二是弥补在男性消费品类(包括家底、3C和数码)等品类的丰富度,三是潜在的会员体系打通,形成交叉销售。

  第一纺织网记者查阅财报了解到,2017年前三季度,唯品会实现营业收入487.83亿元人民币,与上年同期相比增长29.70%,毛利收入110.54亿元人民币,与上年同期相比增长21.08%,归属于母公司股东净利润12.76亿元人民币,
与上年同期相比增长0.58%。

稿件来源:本网专稿
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