一家之言:棉花利空因素主导市场 最大的变数在于抛储
发表时间:2017-06-14    作者:弘业期货/王晓蓓  发表评论()

  截至5月底,全国棉花商业库存和工业库存合计约217万吨,在不考虑进口的情况下,9月之前,国内有效供应为319万—331万吨,覆盖6—9月的消费后,仍有剩余。在这样一个前提下,郑棉价格上涨似乎缺乏动力。

  目前,影响国内盘面的主要因素有美盘走势和储备棉抛储。6月美农报告公布后,ICE盘面走跌,周一国内盘面意料之中下跌。其中,固然有美盘的因素,但主要还是现阶段国内供应宽松。

  市场货源充裕

  6月以来,储备棉投放中,疆棉比例明显上升。同时,总成交率和参与拍储的纺织企业的占比也明显上升。这一方面得益于疆棉投放量的增加,另一方面也说明下游补库积极性的提高。目前,距离抛储结束还有57个工作日,按照每个工作日3万吨的投放量、60%的成交率计算,还将有102.6万吨储备棉流入市场。而按照目前日均2万吨的成交量计算,则会有114万吨的储备棉流入市场。

  截至5月底,全国棉花商业库存和工业库存合计约217万吨,在不考虑进口的情况下,9月之前,国内有效供应为319万—331万吨,覆盖6—9月的消费后,仍有剩余。在这样一个前提下,郑棉价格上涨似乎缺乏动力。

  上下游走势分化

  纺织企业纱、布产销率较5月继续下降,库存持续微增。截至6月初,被调查的企业,纱产销率为96.4%,环比下降0.4个百分点,库存为14.9天,环比增加0.5天;布产销率为94.1%,环比下降1.1个百分点,库存为46.3天销,环比增加2.5天。4月,纺织行业PMI为48.83,环比下降11.07个百分点。与往年相比,今年纺织行业淡季提前到来了。

  近期,棉纱行情偏弱,价格小幅回落。截至6月12日,C32S纱线价格指数报23210元/吨,较5月份同期走跌30元/吨,较4月同期走跌155元/吨;C32支纯棉斜纹布价格指数报5.82元/米,较4月同期略降0.3%。而同期,国内棉花3128B价格指数呈稳定略涨走势,上下游价格走势分化。原料价格上涨,下游产成品库存增加、价格走跌,注定棉花价格易跌难涨。

  美棉出口预估调低

  国际市场上,在美棉出口强劲以及全球棉花产量预增的多空因素拉锯战中,利多因素稍占上风。然而,6月美农报告调高了全球棉花产量预估、调低了美棉出口量预估,利多因素的支撑力度明显减弱。报告显示,2017/2018年度全球棉花产量继续上调至2497万吨,较5月预期增加32.9万吨,较上年度增加8.2%;消费量上调至2536万吨,较5月预期增加16.5万吨,较上年度增加2.6%;供应缺口预计为39万吨,而上年度为165万吨。

  美农报告维持美国2016/2017年度出口量预估不变,调低2017/2018年度出口量预估50万包,同时维持2017/2018年度产量和消费量预估不变,最终调增2017/2018年度美国棉花期末库存预估50万包,至550万包,较上年度增加71.9%。美农报告继续调增2017/2018年度中国棉花产量和消费量各50万包,最终,由于期初库存预估调减而小幅调减期末库存。

  除中国外全球棉花期末库存增加18.1%,库存消费比上升7.8个百分点,至61.6%,创历史新高,这将长期压制国际棉花价格。而美棉强劲的出口短期内限制了国际市场的走低空间。国内方面,按照目前的抛储节奏和供应结构,国内棉花货源充裕,价格难言上涨。最大的变数在于抛储。抛储后期存在因“囤货”刺激价格上涨的可能,这也是国内棉花价格难以深跌的根源。

稿件来源:期货日报
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