一家之言:棉花的意外与归宿?
发表时间:2017-05-26    作者:郭超  发表评论()

  刚刚从新疆、浙江这边走了一圈,去新疆感触特别深刻,新疆纺织行业效益非常好,产品供不应求,大厂产能基本全开。再看纺织机械,他们交期排到8月份以后,有的排到11月份以后,纺织机械这一块定单也非常足,主要供应新疆区域,说明下游需求还是很旺盛的。新疆今年用量应该到100万吨级别,明年应该到120万-130万吨没有问题,这也是大趋势,主要因为棉花(15775, -30.00, -0.19%)原料价格的价差,从前国内跟国外有3、4千价差,现在没有了,新疆第一步把进口纱堵住,后面还会侵占内地市场,因此新疆纱厂效益未来几年都会不错的,更何况中国整体消费也是提升的。

  4月份到底能用多少棉花?原来美国农业部神一样存在,我觉得交易市场数据对我来说也是神一样存在,能拿到很多有用数据。咱们看4月份,整体商业库存减了15万吨,工业库存减了10万吨,加起来25万吨。新增供应抛储了40W吨,进口棉还有8万吨,4月份整体消费用量能达到73万吨,这是非常大的数字。

  供应端由于国储棉在往外推出,目前来看没有问题。总体供应来看,整个棉花应该是平衡年度,没有出现大的供需失衡。但是在结构性问题上有比较大的问题,就是新疆棉的总体供应量有很大问题。可以算个账,4月份底5月初时候,内地新疆棉有50万吨,加上能够在新疆移到内地的25万吨,加上国储棉后面能抛出来的新疆棉75万吨,合计达到150万吨。目前新疆棉目前占的市场比例82%,减去新疆用的10万吨,内地用量应该在50万吨级别,50万吨6个月时间,300万吨消费量。而我们供应只有150万吨,中间差了一半非常可怕。

  当然我们现在的国储棉抛售里面地产棉供应充足且低价格,这个会形成替代,我个人感觉能够达到10万吨到15万吨的级别,内地需求量降到40万吨到30万吨。如何达到平衡?6个月时间,150万吨除以6是25万吨,需要替代一半的用量。新疆棉供应不足的情况下,咱们抛出机制还有一个问题,整个抛储的起拍价不是储备棉来决定的,由外棉占一半比例,还有新疆棉新花占一半比例,跟地产棉量没有关系。如果新疆棉价格涨了,即便地产棉供应量很大,但是你的价格起拍价是往上涨的,这个里面有逻辑上制约。

   谈一下后期的整个行情发展,现在新疆棉抛储的供应量没有问题,价差不够大,新疆棉用量基本没减,替代效应在往后推,如果未来一个月时间,新疆棉大批量被用,原本只需替代一半现在可能需要替代三分之二,所以我认为当大家意识到这个问题的时候,行情会比较剧烈。时间点有可能在6月中下旬。 整个仓单量目前25万吨,内地一共50万吨的新疆棉,仓单占了25万吨,一半水平,而且都是新花,我觉得仓单25万吨对市场是有压力,但确是个价差问题,比现货低个500就很容易消化。现在我们看整个仓单棉花的报价,都是比9月份减200块钱,再加质量贴水往外报,不贴利息的,可见仓单持有者很珍惜仓单,不着急往外卖,都以空头头寸的形式套在期货里面,当有需求时空头会变成多头。因此下一步领涨的将是现货,到时候期货会低于现货,幅度或许不小,但下个年度还是比较宽裕的,远月有压力,整个行情发展会比较快,到时候整个工业库存会压缩,商业库存会压缩,最终还是平衡状态。简单说,6月开始会先有一波上涨,然后最终还有一波下跌,谢谢。

稿件来源:农产品期货网
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