PX投放有望加速,恒逸石化未来数年内产业链盈利逐步向PTA端转移
发表时间:2017-02-07    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网2月7日消息(记者 martin 报道):据媒体报道,春节前最后一周,成本上涨利多PTA市场,PTA价格从5400元/吨向上突破5700元/吨整数关口,春节后继续强势上扬,近日一度触及5800元/吨。市场分析人士表示,短期成本面叠加供需面和资金面的利多,PTA将保持偏强走势。

  本土化纤龙头——恒逸石化股份有限公司(以下简称“恒逸石化”)内部人士近日透露,2016年,在多套装置或意外或主动的停车行为之后,PTA产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油和大宗商品价格企稳回升等因素的影响下,PTA行业发生了明显的改变,特别是2016年4季度以来,PTA市场的供应再度处于久违的紧平衡的小宽松状态,盈利情况开始好转,PTA当前行情已完成筑底向上回升。

  恒逸石化方面表示,随着PTA供求关系改善,行业景气度回升,企业效益将逐步上升,分析来看:

  ①随着新产能投放接近尾声和落后产能的淘汰,供求关系将持续改善;

  ②实际开工率已经处于较高水平,行业毛利率有望企稳回升;

  ③行业集中度有效改善,产业链话语权逐步增强。

 (2)聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长:

  ①聚酯纤维需求稳健增长;

  ②纺织服装类产品出口增加。

  (3)PX投放有望加速,今后几年产业链盈利将逐步向PTA端转移

  3、从PTA加工差来看,2016年1季度由于PTA开工负荷偏低以及聚酯负荷的恢复,加工差保持良好;4月份之后随着产能释放预期及油价下跌双重打压下,加工差立即下跌至300-400元/吨。2016年4季度,随着下游需求的恢复以及行情的企稳,PTA加工差明显扩大。2017年,PTA的加工差可能有所修复,行业有望进一步企稳回升。

  恒逸石化方面透露,近期,PTA-聚酯纤维产业链产能出清初见成效,新增产能几乎为零,同时下游需求出现较好的恢复势头,同时春节后,下游迎来传统旺季,以及补库存需求的到来,预计近期整个产业链会继续保持较好的产销两旺行情,特别是优势企业,有望继续保持效益增长势头。

  而中信证券分析师张樨樨近日表示,就短周期而言:下游库存变化有利于PTA,支撑春节后涨价从终端消费增速和表观消费增速对比,观察下游库存行为:

  1)PTA12月因部分装置检修,整体开工率环比11月下滑。导致PTA12月表观消费量增速低于终端消费增速,产业链下游临近春节前去库存。

  2)涤纶长丝12月开工基本平稳,12月份表观消费增速高达19.6%,明显高于终端消费增速,可能存在下游纺织企业主动加涤纶库存情况。

  张樨樨认为,PTA春节前经历了下游去库存,春节后纺织企业逐步复工之后,有望开启补库存行情。

  延伸报道:中国涤纶长丝制造行业的龙头企业——桐昆集团股份有限公司(以下简称“桐昆股份”),1月17日披露业绩预告,预计2016年净利润为11亿元至11.6亿元,同比增加855%至907%。

  桐昆股份表示,报告期内,涤纶长丝行业受国家供给侧改革影响,去产能、去库存成效明显;行业历经多年的低迷调整,新项目产能释放增速下降;人民币贬值促进下游纺织产品出口增加,国内纺织品需求平稳增长,拉动涤纶长丝需求持续增长;国际原油价格从低位开始上涨,并在下半年维持在一个相对高位,对涤纶长丝价格构成成本支撑,也增厚了库存收益。公司产品盈利能力显著增强,总体效益相比2015年同期大幅度增长。

  国泰君安证券分析师肖洁也谈到,桐昆集团2016年四季度业绩大幅的原因主要来自行业从低迷走向景气,补库存需求超市场预期,油价上涨库存受益。在肖洁看来,按照400万吨产能,2016年四季度单吨净利润600元,预计即日价差四季度平均利润在400元/吨左右,约2亿左右是来自库存收益。
  
  在肖洁看来,此轮涤纶长丝景气行情渐入佳境,持续时间有望在2-3年以上,分析来看:长丝产能投产周期2年以上,2016年下半年龙头企业开始较好盈利,新一轮扩产周期还没开始;龙头企业已形成规模和成本优势,桐昆每年花2-3亿技改和调整产品结构,积累的成本和技术优势已经甩开小企业,新进入者没有动力;油价中长期上涨,涤纶需求稳定增长的大环境不变;2018年后PX将迎来扩产周期,上游议价能力减弱,而长丝厂集中度逐年提高,产业链利润将下移。此外,短期来看,预计2017年3月后涤纶旺季将启动,长丝涨价有望迎来新高度。

稿件来源:本网专稿
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