事件：公司5日发布公告，棉纺企业生产用棉财政补贴政策启动，当新疆棉花价格高于同期进口棉价格（到岸价+1%关税）1500元/吨时，给予纺织企业使用新疆棉补贴。棉花差价按照自治区公布的每个自然年度新疆地产棉花平均价格与同期进口棉平均价格之差确定。补贴资金按照企业生产并实现销售的棉纺产品使用新疆地产棉花和粘胶纤维的数量进行核算。核算确认的棉花和粘胶纤维补贴标准为每吨800元。公司布局在新疆的产能2014年预计使用新疆地产棉花6.5万吨，预计2014年全年将获得新疆地产棉补贴资金5200万元，其中1-9月应补充计提补贴收入3300万元。 

　　我们保守预计，受益于国家对新疆棉纺织产业的扶持政策，公司所处新疆的产能，将直接受惠超1亿元。 

　　我们推荐华孚色纺的逻辑，主要是基于棉纺织产业链2015年的恢复，新疆产能的受惠补贴是锦上添花。 

　　我们9月底、10月底的两篇公司深度报告，均已考虑到了公司新疆产能的受惠补贴，维持原有的盈利预测不变，即预计公司2014-16年实现归属于母公司净利润分别为2.35、3.60、4.68亿元，同增17.11%、53.29%、30.21%，对应EPS分别0.28、0.43、0.56元。给予公司略高于均值的估值水平，2015年15xPE，对应目标价6.47元，买入评级。 

　　主要不确定因素：海外复苏不达预期，国内需求继续恶化、棉价春节后的波动幅度依然过大等。