国内走势：20日郑棉1405合约高开走低，开盘于18875元/吨，收盘于18840元/吨，较前一交易日跌10元/吨，成交量大幅减少，持仓量减少3948手至60810手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉合约周四收高，交投清淡，因美国农业部(USDA)报告显示出口需求强劲且美国供应趋紧，尽管近来价格上涨令棉厂大多离场观望。交投最活跃的ICE 3月合约结算价报每磅83.33美分，上涨0.33美分或0.4%.

　　消息面：1、据国家棉花市场监测系统调查(11月下旬)，2014年全国植棉意向面积6597.3万亩，同比减少483.6万亩，降幅6.8%。其中黄河流域植棉意向面积为1893.2万亩，同比下降12.7%，降幅最大。2、截至11月底全国未通关的保税棉库存约14万吨，其中青岛港口约10万吨，上海不足2万吨，张家港不足3万吨。12月份边到港边通关，流转进入库存的并不多。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为19520元/吨，较前一日跌1元/吨。

　　观点总结：美国供应趋紧及美交易所棉花仓单降低支撑美棉期价，国内现货价格回稳，提振郑棉期价。技术上，郑棉1405合约短期延续反弹，但上行压力仍重。操作上，短线观望为宜。