5月2日，近期牛股华润锦华下挫6.44%，终于结束了股价的狂飙突进。

　　华润锦华在4月23日复牌之后，连续拉抬3个涨停，加上停牌前一个交易日的涨停板，华润锦华仅4个交易日就累计飙涨46.44%，令市场侧目。

　　根据华润锦华4月23日公告，公司将进行重大资产重组，通过资产出售、置换及发行股份购买资产的方式，实现主营业务由纺织业向数字机顶盒转型，创维[微博]数码(0751.HK)旗下的创维数字将由此实现借壳上市。

　　值得注意的是，华润锦华曾于2011年5月13日开始停牌筹划重大资产重组，但9个月之后的2012年2月10日却宣布重组失败。

　　时隔一年之后，华润锦华此番进行的重大资产重组，亦被质疑存在消息提前泄露。停牌之前，中信建投证券武汉建设八路营业部及李淑萍、谷苍等进行了精准埋伏。

　　置入资产估值一年翻倍

　　按照公告，华润锦华本次重大资产重组主要方案是，置出预估值为5.32亿元的资产，置入预估值为35.23亿元的资产，均以2012年12月31日为交易定价基准日。

　　具体做法是，华润锦华以烟台锦纶72%股权的评估值为作价依据，向大股东华润纺织转让，华润锦华再以这笔应收款项与创维RGB所持有的创维数字等值股份进行置换。

　　同时，华润锦华将剩余置出资产，与创维RGB持有的剩余创维数字股份及创维数字其余股东进行置换。置换差额由华润锦华以非公开发行股份方式，向创维数字全体股东进行支付，发行价格拟定为8.09元/股。

　　根据初步估算，本次发行股份的数量约为3.70亿股，交易完成后，华润锦华总股本约为4.99亿股，创维RGB将一举成为持有华润锦华58.53%的控股股东。

　　而华润纺织所持华润锦华股权比例，也将由50.99%下降至3.67%，社会公众股东持股比例则由目前的49.01%，下降至12.72%。

　　启动资产重组之外，华润锦华还拟向不超过10名特定对象非公开发行股份配套融资，配套融资金额不超过本次重组总交易金额的25%，并且定增实施之后，创维RGB持有华润锦华的比例应不少于51%。按交易标的预估值计算，配套融资规模约为11.74亿元，发行定价为7.28元/股。

　　通过以上方案计算，实施资产重组和配套融资之后，华润锦华的总股本将由目前的不到1.3亿股，增长到约6.6亿股，规模扩大5倍多。

　　此次资产重组，华润锦华出售资产预估值较其账面价值增值5.91%，而置入资产为创维数字100%股权，评估增值率高达137.23%。

　　资料显示，2011年与2012年的两个会计年度，创维数字净利润分别为26941.84万元和28818.97万元。

　　华润锦华拟置入的创维数字，其此番基准日为2012年末的资产预估值与2011年末评估值亦存在较大差异。

　　2012年1月，沃克森评估对创维数字截至2011年底的股东权益价值评估为17.18亿元，而本次交易预估值35.23亿元，仅相隔一年，两者估值差异高达18.05亿元。

　　对此，公告解释称，差异原因主要是企业增长环境的判断发生了变化，使公司管理层对公司产业未来增长的判断也同步变化，导致两次评估计算对期后5年的预期差异变化。

　　对比发现，仅上次评估与本次估算的创维数字2013年至2017年净利润差异，就分别达到9969.04万元、9880.96万元、13250.44万元、16649.62万元、18681.14万元。

　　而创维数字已难掩成长天花板。按照公告，其2011年至2017年的营业收入增长率分别为0.46%、18.98%、17.13%、14.39%、13.83%、8.76%和5%，体现的正是目前其已是增长最高峰时期。

　　两自然人停牌前精准狙击

　　华润锦华将通过资产置换实现主营转身，但其停牌前的股价异动、新进股东闪电买入，亦令市场心存疑虑。

　　华润锦华于今年1月21日收盘后停牌，当天下午，该股突然放量涨停，当天成交量放大7.37倍达到662.662万股，约占该股一季度总成交量的1/3，显示有大量先知先觉的资金进入抢筹。

　　而华润锦华曾有重组消息提前泄密的前科，此前其于2011年5月13日开始停牌筹划重大资产重组，虽然最终重组流产，但其重组方案与网络流传基本一致，当时亦引发质疑。

　　尽管华润锦华是次重组告吹避免了消息泄露责任，但这次重组方案公布并复牌，华润锦华连续拉抬3个涨停板，已使停牌前埋伏的资金获得不菲收益。

　　值得注意的是，在华润锦华停牌前夕买入金额最大的前五名证券营业部中，同时也出现在复牌之后卖出金额最大的前五名之列。

　　华润锦华1月21日异动榜显示，中信建投证券武汉建设八路营业部位列买入金额最大的前五名第二位，买入金额为4054365.30元；4月25日异动榜表明，该证券营业部名列卖出金额最大前五名第一位，卖出金额达到5468490.72元。

　　在1月21日，成功实现对华润锦华狙击的还有国信证券义乌稠州北路营业部、信达证券沈阳惠工街营业部、兴业证券厦门兴隆路营业部、浙商证券义乌江滨北路营业部，分别买入4474890.56元、3721258.96元、2980350元与2881407.37元。

　　不仅如此，扣除停牌时间，华润锦华在今年一季度仅有12个交易日，但其十大股东中却出现了两个新面孔。

　　根据华润锦华2012年年报和今年一季报，其今年一季度新进股东为自然人李淑萍和谷苍，分别持有占总股本0.35%的45.84万股与占总股本0.26%的33.3万股，分列第八和第十大股东。

　　而一季度，华润锦华合计成交量为2179.48万股。

　　在12个交易日中精准跻身华润锦华十大股东行列的李淑萍和谷苍，若按一季度均价8.22元计算持仓成本，持股成本分别为376.8万元和273.73万元，以放巨量的4月26日收盘价11.95元计算收益，回报率超过45%。

　　中信建投证券武汉建设八路营业部及李淑萍、谷苍等，为何能够在华润锦华停牌重组之前如此精准“骑牛”，至今仍是市场不解谜团。

　　而华润锦华此次重组的独立财务顾问西南证券认为，华润锦华重大资产重组预案披露前股价波动未达到相关标准。

　　这表明，如无特殊需要，监管部门不会对华润锦华的异常行为进行专项分析和调查。