一家之言:调整非强弩之末 郑棉新高仍可期
发表时间:2010-01-06    作者:黄骏飞  发表评论()

  在全球棉花减产、消费得到有效提振等作用下,2010年度棉花价格仍较乐观。具体而言,郑棉在14500-15000元/吨之间将有很强支撑,但16800元/吨以上有较强压力。

  短期来说,首先要留心近日市况变化,博取近期可能出现的回调机会;其次是耐心等待3月至5月的重要周期高点,伺机迎接一次跨年度行情。

  由于2010年国内棉花进口量将显著增长,国内外棉价的联动性也日益增强。因此,美国棉花期货走势将是郑棉的重要参考指标。从前者近期表现看,其基本上在72—80美分/磅之间震荡,运行相对平稳。若有效突破80美分/磅,则上涨目标有望达到88-92美分区间;若跌破75美分/磅,将考验前期60-65美分/磅的低位平台支撑。总的来讲,美棉市场已经脱离底部,市场将向上寻找更高的价格压力。由于通货膨胀、美元贬值和新兴市场消费者支出增加等因素促使商品期货看涨,因此对冲基金均看好棉价长期走势。

  从价格区间看,纽约商品交易所(NYBOT)棉花期价45年以来的最低点和最高点分别为1972年的27美分/磅和1995年的117美分/磅,主要波动区域在50—90美分/磅,而在相对较低的30—50美分/磅的低价格区域停滞时间较短暂,在相对较高的90—110美分/磅的高价格区域停滞时间也不长,而突破110美分/磅仅一次,因此可以将四十五年棉花价格的震荡分为三个区间:高价区域:90—110美分/磅;中价区域:50—90美分/磅;低价区域:30—50美分/磅。



  首先,价格基本上在53美分-92美分/磅的区间内波动,其中有过几次突破,但均以失败告终。可以看出,纽约棉花期货价格弹性很强,很少有在某个价格停留或者震荡时间过长的情况;

  其次,价格震荡中心为70美分/磅,价格在此一线反复的几率最大,70美分是一个重要分水岭:突破70美分压力,酝酿牛市行情;反之,跌破70美分支持,酝酿熊市行情;

  再次,价格在中价区域运行和停滞的时间最长,而突破该区域之后,价格被很快回撤,因此可以认为是一个合理的价格波动区域;

  而且,价格在高价区域和低价区域停滞的时间较为短暂,该区域可以视为是中价区域的穿透!并且穿透量(穿透幅度)越大,价格在未来发生反转的幅度也越大,经历的时间也越长;

  最后,97.5美分/磅这样的高价位仍应是我们铭记的重要天花板价,虽然当年超出这个价位的时间长达半年。同样,30美分/磅这样的地板价不能不说是一个诱人的买入良机。从统计的季节性特征看:价格波谷出现的月份为12、10、8、7月,基本上归属每年的下半年,12月份出现几率最高,这与新棉大量上市是相对应的;价格波峰出现的月份为11、10、9、8、7、5、4、3日,而12、1、2月份没有,这也与每年11月中旬后新棉大量上市有关。

  现阶段,由于新棉收获高峰期过后棉商的套期保值数量趋减,因此商业空头没有太大增长空间。相反,未来几个月里,商业持仓很可能逐渐变为净多头。由于棉花市场多头占据上风,棉价有望保持上涨行情。在宏观经济不出现重大变化情况下,未来几个月内2010年合约将涨到85美分以上。

  国内方面,郑州棉花期货自2008年11月见底以来,逐步走出了清晰的浪形结构。CF1009上涨A浪运行了8根月阳线,升幅达到3000点;B浪调整了1个月,调整幅度接近A浪升幅的0.382;随后运行的C浪为主升浪,上涨幅度超过了A浪,行情起点以后的第十三个月呈现高位震荡形态。但整理时间不到1个月即向上突破,意味着C浪延伸浪展开,目标高度为A浪的1.618倍,达到18000点。春节前后,D浪调整展开概率增大,而E浪爆发力度与届时郑棉的总持仓量息息相关。

稿件来源:长江期货
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