导语：近期棉花期货创下三年新高，突破18500元/吨后大幅回调至17500元/吨左右，现货价格整体跌幅超预期情况下适当修复，市场观望氛围浓郁，整体销售情况一般，下游多按需采购；现阶段价格涨幅基本兑现抢收预期，抛储和配额落地使得本年度供应宽松，短期核心矛盾是对金九银十需求的确认，因此笔者就目前市场情况做简要分析。

　　近期棉花现货市场价格冲高回落，截止至8月24日，Mysteel棉花团队数据监测，全国3128B级棉花市场均价为18323元/吨，环比涨幅2.61%；8月中下旬，郑棉期货价格大幅上涨，突破近三年新高，终端及投机需求有所放量，商家价格也出现小幅拉涨，但涨后成交清淡；随后受宏观消息利空影响，引发市场对于后期需求的担忧，盘面期棉大幅跳水，市场看涨情绪大幅受挫，悲观情绪开始蔓延，价格震荡走弱，但成交表现良好，部分纺企及贸易商逢低点价采购；目前终端需求整体偏弱，市场成交难有明显改善，市场拉涨信心不足，但纯棉纱工厂成品库存维持于低位，对于市场信心仍有支撑，预计短期棉花市场价格或将震荡运行。

　　据海关数据统计，2021年7月我国进口棉花14万吨，较上月减少17.6%；较去年同期减少1万吨，减幅在6.7%。2021年我国累计进口棉花168万吨，同比增加61.5%。2020/21年度以来（2020.9-2021.7）累计进口棉花265万吨，同比增加82.7%。进口棉市场成交不温不火，短期期货下跌，市场多持观望态度，采购积极性不高，加之市场因配额紧张、高品质货源较少，一口价双29、双30货源价格高企，美棉21-3-37通关一口价青岛港报19600元/吨左右；纺企刚需补库，整体成交偏淡，观望情绪浓郁。

　　2021年8月23日晚上，中储棉发布《关于2021年度中央储备棉轮出有关事项的公告（2021年[轮出]第3号）》，主要内容就是：自2021年8月24日起至本年度轮出结束，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买，限制了贸易商的参与。2021年度储备棉轮出工作自7月5日开始开启，截至8月24日（第37个交易日），累计计划出库350506.0339吨，累计成交350506.0339吨，累计成交率100%，其中新疆棉成交239391.13吨，地产棉成交111114.90吨；成交最高价19700元/吨，最低价15950元/吨。从近几年国家抛储的成交情况来看，在2018年棉价相对高位时也发布了同样的文件，随后储备棉的成交率直线下跌，平均成交率在40%左右，这次关于储备棉的文件同样也是在棉价创新高回调后发布，但基本面情况与2018年大不相同，现阶段纺纱厂订单紧凑，大部分纱线成品库存处于零值或对外欠纱20天左右的水平，加之从储备棉成交的价格来看依旧贴水现货，市场贸易商货源基差相对较高，纺企依旧会积极参与储备棉的竞拍，有效补充工厂用棉需求。

　　据Mysteel棉花分析师了解，截止7月底，国内棉花工商业库存量依旧偏高，纺企原料库存在2个月左右的水平；而棉花商业库存数量在200万吨附近，较上月有明显减量且低于去年同期，仍属于同期偏高状态，但各地区高品质货源欠缺，中低质资源占比大，后续伴随资源的逐步消耗以及成交，可售好质量资源将愈发紧俏。

　　据Mysteel棉花分析师了解，截止8月20日，全国主要地区纺企纱线库存为11.6天，较上周减少1.4天，环比减少12.1%，同比减少53.1%。主流地区纺企库存折存天数减少，大部分纺企排单紧凑，订单能维持20-30天的水平，纱厂纯棉32s、40s纱线供应紧张，排单大货需要一周左右的时间才能发货，因纱厂成品库存低位挺价意愿较强，主要以贸易商前期订单交付为主；预计短期纺企库存依旧处于较低水平。

　　综上所述：目前储备棉成交情况较好，有效补充工厂用棉需求，纺企担心后续采购成本增加，有在盘面上建立虚拟库存，可以利用期货上赚的差价降低采购成本，加之目前纱厂排单紧凑，库存低位运行，订单能维持至9月底，短期对棉价仍存在支撑；但下游部分业者心态偏悲观，因纱线价格持续攀升，下单频率降低，加之前期外贸圣诞节订单提前透支，织造工厂方面接单有限，关注后续“金九银十”新单跟进情况；预计短期棉花价格或将震荡运行。