岁末年初，尽管棉花生产及现货市场已经渐趋平静，但期货市场却是亮点不断，郑棉期价一改昔日的沉寂，走出突破上涨行情。

　　2012年12月，棉花市场一度发生“多逼空”行情，当时的近月合约CF1301价格大幅拉涨，最高冲至20945元/吨，空头组织不到足够仓单，最终与空方协议平仓。此次逼仓案例，多空的分歧在于：多头认为国家收储导致高等级棉花资源有限，且外棉、储备棉均不能进行期货交割，由此可注册仓单的棉花数量有限，棉花价格必然向20400元/吨的收储价格靠拢；而空头则认为目前国内棉花价格过高，下游需求疲软，因此在郑棉期货上卖期保值或进行买美棉抛郑棉的套利。

　　伴随着多空双方的协议平仓，这场“多逼空”的战斗告一段落。此次逼仓事件背后其实反映的是国家临时收储的效力，政府成功地拖住了国内棉花价格。

　　物极必反。2013年元旦过后，纺织企业生产负荷陆续降级，而棉花期货却开始活跃，郑棉CF1305价格振荡上行，并一举突破20000元/吨的整数关口，1月份涨幅超过7%，美棉期价也出现了同样的走势。从价格走势及政策面来看，无论是郑棉还是美棉，价格底部区间已经确立，未来整体趋势趋涨。

　　调研数据显示，2013/2014年度国内棉花种植面积或继续出现下降，其中山东、河北、河南等地的棉花种植面积减少幅度将超过10%，这也从另一个角度佐证了趋涨判断。

　　PTA同样物极必反。2012年年中PTA一度成为期货市场的领跌品种，然而进入2012年12月以来，PTA走势明显偏强。毋庸置疑，PX价格强势正是推动PTA价格上涨的重要因素，且进入年底合同货谈判的关键时期，PX价格更是强势，多家PTA工厂继续出现大幅亏损，企业生产负荷降低，据CCF的统计，年底PTA工厂的平均开工率只有70%左右。

　　2013年元旦之后，下游聚酯工厂开始陆续放假，行业传统的节前备货需求迟迟没有启动，主要原因是目前聚酯工厂库存较高，据CCF的统计，聚酯工厂的平均库存在半月以上。下游聚酯的“高库存”使得今年春节前备货行情没能有效启动，制约了PTA价格的上涨空间。