自PTA主力移仓至1305合约后，上有原料的成本支撑推动，下受聚酯产销不佳，纺织需求持续低迷的拖累，PTA期价仍然保持区间震荡格局。虽有大量的PTA新产能投产，但在利润空间的进一步压榨下，PTA装置负荷不断下滑，这也导致原料需求回落，PX供应偏紧格局暂时缓解，成本期价的支撑作用弱化，加之终端纺织需求缺乏利好刺激，PTA后市将延续震荡。

　　一、供需面主导，原油弱势运行

　　受经济疲弱的影响，市场对未来全球石油需求增长的担忧情绪加强。夏季需求高峰过后，原油结束了其强势上涨行情，开始缓慢下移。尽管近期美国公布的非农数据显示，美国10月份新增非农就业人数为17.1万人，大幅高于市场之前预计的12.5万人，但是失业率却小幅上升至7.9%的高位水平。美国就业市场并没有出现令人鼓舞的复苏，欧元区核心国家的经济数据持续呈现出疲弱的态势。7日美国大选的尘埃落定使原油回归基本面。希腊及美国的财政悬崖问题的不确定性仍在。面对缺乏转暖预期的经济前景，国际市场的原油需求相对较为疲软。EIA再次下调今明两年全球石油日需求增幅预估。而供应方面则表现宽松，原油库存处在相对高位，欧佩克成员国的原油日产量处于上升趋势，美国原油产能也比去年增加70万桶/天。总体来看，受供需面主导，原油或将继续弱势运行。

　　二、亚洲PX回调概率大

　　9月下旬以来，尽管原油表现偏弱，但亚洲PX却在需求预期的支撑下，表现较为强势。近一个多月来，亚洲PX（FOB韩国）的现货报价一直在1500美元/吨上方。面对四季度即将投产的600多万吨的新产能，同期PX的供应难以相应大量增长。PX的供应偏紧担忧陡然增加。9月中国PX进口量为591202吨，环比上涨26.57%，同比上涨13.25%。

　　在原料的强势下，PTA生产商的利润空间被不断的挤压。虽然现货价格表现相对坚挺，近期一直在8100元/吨上方，但PTA生产环节亏损从200-300元/吨附近扩大至400-600元/吨附近。因长期处于亏损状态下，PTA生产企业的积极性被严重打压。当前PTA的平均开机率已降至78%，较去年同期下降18个百分点。开工负荷的下降对原料供应偏紧的预期大打折扣。后期PX进行回调概率大，从而对PTA的成本支撑弱化。

　　三、供应宽松格局临近

　　10月份,主要PTA工厂的装置进行了密集的检修，PTA供给压力并未完全释放。在恒力石化220万吨的产能开出后，PTA新产能投产预期再一次临近。翔鹭石化新150万吨/年的PTA装置将于年底投产。逸盛大连300万吨/年装置和海南200万吨/年装置可能11月或年底投放。旧装置的恢复生产和新增产能投产的预期都大大增加了PTA的供应压力，而需求方面，下游秋冬备货旺季已过，缺乏重大利好刺激的前提下，PTA期价供需矛盾恐难以化解。

　　四、下游需求仍显疲软

　　在前期的秋冬季节订单过后，涤丝市场延续弱势行情，在织造企业的采购仍沿用随买随用。目前涤丝市场价格均处于下滑通道中。市场主流产品POY150D/48F报价10750元/吨，DTY150D/48F报价12400元/吨，FDY150D/96F报价12000元/吨。一个月来的下降幅度分别为4.6%、2.3%和4.0%。主流厂家的产销大都在6成左右，聚酯工厂的平均库存在10月有了明显的回升，从原先的15天的低位附近升到了目前超平均水平的26天左右。聚酯产品价格的走低、库存的高企和产销低位等因素都使纺织行业的不景气继续蔓延。

　　终端需求方面，在世界经济的疲软和欧洲债务危机的影响下，外贸持续走弱。国内经济的不景气也导致内需拉动有限，纺织行业遭遇了很大的困境。今年二季度以来，纺织服装出口一直处于下滑状态。第三季度的销售也持续放缓，服装库存高企成为企业常态。近期人民币汇率的持续攀升使纺织行业的出口成本大大增加，中国企业在国际上同等企业中的竞争优势逐渐减小。而上周末闭幕的112届广交会中，无论是采购商到会人数还是最终成交额均出现了比较明显的下滑。其中，采购商与会总人数比上届减少10.26%，成交比上届下降9.3%。广交会到会人数与成交额双双下滑，此届广交会对欧盟、美国、日本成交分别下降10.5%、9.4%、36.6%，对东盟、中东、金砖四国成交降幅分别为7.9%、5.7%、0.7%。数据彰显出当前外贸形势依然十分严峻。随着纺织行业的旺季渐入尾声，下游需求难有实质性的好转。

　　五、后市展望

　　目前TA1305在 60日均线附近震荡。相对于主力合约1305，PTA现货升水在500元左右。随着PTA装置检修的陆续结束，新产能投产的临近，PTA市场供需矛盾愈演愈烈。而腾龙石化PX新产能投产的预期也在不断传出，原料的支撑力度会逐渐弱化，期价将继续在7400-7600之间窄幅震荡。