一、行情回顾

　　本月(9月3日-9月28日)PTA主力合约TA301冲高回落，较前月末上涨322元/吨或4.31%至7790元/吨；成交2591.5万手，持仓40.6万手。

　　现货方面，华东地区市场价8350元/吨，华北地区市场价8400元/吨，均较前月末上涨200元/吨；外盘价8550元/吨。而部分国内石化厂9月份PTA结算价在8600-8700元/吨。

　　图1  华东、华北地区PTA市场价及外盘价

　　资料来源：Wind、神华研究院

　　二、影响因素分析

　　1 、供需面

　　供需方面，1-8月份我国进口316.9万吨。其中8月份进口32.5万吨， 同比减少29.9%。截止9月28日，进口PTA盈亏为-199元/吨，进口明显减少将削弱国内供应。而进口占国内消费的三成左右。本月国内 PTA 工厂负荷率在 81-89%，而下游聚酯工厂负荷率维持在84.8-88%，江浙织机负荷率维持在67-68%。

　　图2  进口PTA当月值及其同比 

　　资料来源：Wind、神华研究院

　　1-8月份国内聚酯产量累计752.6万吨，同比增3.9%，前期值为增4.8%。7月份我国出口聚酯10.5万吨，进口聚酯2万吨。此前，美国裁定继续对中国产聚酯短纤征收反倾销税，将抑制我国对美聚酯出口的增长。

　　图3  国内聚酯产量与进出口 

　　资料来源：Wind、神华研究院

　　8月份纺织业出口交货值335.74亿元，同比增长2.3%，虽较前期2.1%增速略上升，但与去年同期二位数的增速相比，增速已明显下降。

　　2 、原料动态

　　原料方面，我国1-8月份进口PX累计400.4万吨。其中，8月份进口46.7万吨，同比增1.45%，前期为增32.54%。1-8月份我国进口MEG数量为538.1万吨，同比增长17.24%，前期为增20.48%，增速自2月30.34%连月下降。原料进口减少，预期国内供应或因此有所减少，利多PTA价格。

　　本月原油震荡回落。截至9月28日，美国原油指数较前月末降低2.13美元/桶或2.29%至90.87美元/桶。目前，原油价格已从100美元/桶左右下降至90美元/桶一线后有所企稳，美国9月份失业率下降，复苏势头良好，预计短期内WTI原油指数或在85-100美元/桶区间波动。

　　3 、技术分析

　　图4  PTA指数月线走势

　　资料来源：文华财经、神华研究院

　　结合黄金率和趋势线来看，PTA支撑位或在7450附近，压力位或在8400附近。 

　　三、总结与后市展望

　　聚酯、纺织品出口增速下滑进而抑制其生产，并降低对PTA需求；但国内进口PTA同比大幅降低，而进口原料PX和MEG增速下降，或将制约国内PTA供应；且期价已明显低于现货价。PTA期价或暂维持区间震荡。操作上，短线回调支撑位参考7450元/吨，短多压力位参考8400元/吨。

　　神华期货 吴志力