一、PTA市场一周行情述评

　　上周（2012.8.6-8.10）国内商品期货走势法分化，要么冲高回落，要么止跌筑底，无特别强势的品种。前半周宏观面市场情绪转向乐观。因德国支持欧洲央行的债券收购计划，缓和了市场有关欧元区主权债务危机正在恶化的担忧情绪，全球股指上涨，意西国债收益率下跌，美元指数接连走弱提振大宗商品后半周美元指数重新上涨，中国7月份宏观经济数据陆续发布，中国7月CPI同比增长1.8%，市场预期增长1.7%，两年半来首破2%，但环比涨幅却结束连续四个月的下跌，重新回归正增长。2012年7月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比6月份回落0.3个百分点，7月份出口增速由6月份的11.3%下滑至1%，月人民币贷款新增5401亿元，较6月份少增3797亿元，表明企业有效信贷需求不足。疲弱的经济数据一方面显示中国经济下滑局面未改，一方面市场预期中国政府将继续放松货币政策来刺激经济。

　　PTA期货行情先扬后抑，冲高回落。前半周期价受到宏观面情绪好转与强势基本面的共同推动而上涨。主力TA1301合约周一跳空大涨逼近7700关口，周二至周四则在7650-7778之间剧烈震荡，多次上冲7800关口受阻，周五低开放量下跌，逼近7600元关口。一周上涨144元或1.93%收于7620元/吨。PTA指数持仓量由周初的69.9万手回落至68.1万手，盘中总持仓量一度达到76万手的历史新高，日平均成交量降至169万手。PTA交割库注册仓单量上升至2917张（含有效预报776张），折合14585吨PTA。

　　PTA现货市场价格明显上涨，一周均价较上周分别上涨264元/吨、17美元/吨。外盘市场缓慢攀涨。周一台产船货报1020美元/吨；韩产船货报1010美元/吨。虽然因为韩国部分装置受利润影响，后期将陆续检修的消息使得韩国货价格出现了小幅回升，随着台风在周二登陆宁波，苏浙沪地区运输严重受阻。宁波港、乍浦港、张家港、太仓港均采取封港措施，周中市场气氛平静。周四台风过境后外盘重心出现15-20美元/吨的攀升，周四周五陆续公布的经济数据偏弱，国内期市走软，买方追高谨慎。PTA现货价小幅回落。内盘成交价从7850-7900元/吨，大涨至 8000-8050元/吨后，周五回落至8000元以下。

　　MEG现货市场强势大涨。周本周MEG市场重心继续大幅攀升。一周均价较上周分别涨382元/吨、48美元/吨。外盘上周MEG外盘后续再度发力上冲。商谈成交价从1010美元/吨上涨至1015-1025美元/吨。内盘成交价拉升至僵持在7850-7900元/吨水平。

　　二、基本面影响因素分析

　　2.1  国际油价高位震荡，后市面临方向选择

　　上周国际油价基本高位横盘震荡。纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格先扬后抑，最高至94.72美元/桶。伦敦ICE欧洲期货交易所9月份交割的北海布伦特原油期货价格最高至111.22美元/桶。NYMEX、BRENT原油主力合约周涨幅分别为1.61%、3.29% 。

　　利多因素：1. 中东尤其叙利亚持续战乱，美国再次制裁伊朗使其7月产量锐减。伊朗8月11日下午发生6.2级地震。2、意外事故不断，伊拉克-土耳其输油管道爆炸、美国加州雪佛龙原油厂火灾、全球台风高发。2. 美国能源部能源信息署公布最新的库存报告显示，在截至8月3日的一周中美国商品原油库存大幅减少了370万桶，远高于市场调查显示的库存减少30万桶的分析师平均预期

　　利空因素：1、国际能源署10日发布的月度石油市场报告调全球原油需求。这是该机构今年初以来第四次下调全球原油需求预测。报告预测，全球经济今明两年将分别增长3.3%和3.6%，而上月预期值分别为3.3%和3.8%。受此影响，今年全球原油日均需求将达8960万桶，比今年7月预期减少30万桶；明年日均需求将达9050万桶，比上月预期减少40万桶。2、希腊5月失业率升至23.1%的希腊，其主权债信用评级展望上周二再遭评级机构标普调降至负面，标普警告称今明两年希腊经济将大幅下滑10%-11%。欧洲央行行长德拉吉之前“光打雷不下雨”强势表态已渐被消化，再次挫伤了市场对欧元区经济转好的信心。2、中国7月份宏观经济数据表现低于预期，显示经济增长乏力，经济硬着陆忧虑再起。

　　后市展望，全球经济增长依然乏力，抑制了原油进一步上行空间，短期地缘政治及意外事件导致市场对原油供给担心，国际油价持续高位震荡，面临方向选择。刺激油价上涨的利多因素都是短暂的。一旦利好消失，处于高位的油价出现回调的概率大增。

　　2.2  PX现货行情延续强势

　　上周五PX估价较周三下跌2美元/吨至1427.5美元/吨FOB韩国和1448.5美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。由于上周四正逢新加坡的公众假日，因而市场并未开展估价过程。上周PX收盘估价较前周上调了27美元/吨。

　　上周由于台风“海葵”侵袭浙江省，当地是中国PTA和聚酯产业基地，下游PTA装置开工率较低，所以PX现货需求仍较低迷。宁波三菱化学、BP珠海和绍兴远东均公布其PTA装置开工受到台风影响。宁波三菱化学关停了其位于宁波的60万吨/年PTA装置，预计会在本周初重启。BP珠海总产能为160万吨/年的PTA装置亦受到台风影响，但在上周五已恢复正常运行。绍兴远东下调了其总产能为320万吨/年的PTA装置开工率。尽管亚洲PX市场交投稀少，终端客户买气不足，但生产商们也并不急于售货，9月有一场外递价在1445美元/吨CFR台湾/宁波（30天信用证）和1440美元/吨CFR台湾/宁波（电汇30天）。

　　总体看，国内PTA新产能释放对PX市场供应缺口的担忧存在，对PX行情形成重要支撑，PX价格易涨难跌，对PTA的成本支撑力度维持强势。

　　2.3  台风影响PTA市场短期供应，后期重新宽松

　　上周受台风“海葵”影响，PTA行业开工率短暂下滑。加之PTA行业持续负利润，下游聚酯涤纶产销顺畅，产品库存降至低位，对PTA现货需求增加。因PTA装置频繁检修，国内PTA现货市场供给紧张。

　　此次台风迫使PTA厂商限产运行或关停装置。绍兴远东石化下调其PTA装置的开工率。BP珠海的产能160万吨/年的PTA装置运行也受到影响，但于上周五已恢复正常。宁波三菱化学关停了其PTA装置（产能60万吨/年），并预计将于本周初重启。隶属于桐昆股份的嘉兴石化计划于下周启动其新的PTA装置（产能80万吨/年），远东石化新装置也将开出另外75万吨产能。

　　开工率的降低也使PTA现货需求得到提振，从而，本周亚洲PTA价格也被推高至两个月以来的最高水平，但随着台风影响消失，PTA装置开工率提高及新产能释放，PTA市场供给将重新转向宽松。

　　2.4  下游聚酯涤纶价格产销率冲高回落

　　上周聚酯涤纶市场大部分时间维持强势格局。受低库存利好及成本走高支撑，聚酯涤纶长丝价格仍有补涨200-400元/吨，涤纶长丝工厂多数时间产销率过百，后半周出现回落。截止上周末，聚酯切片价格在10000元/吨，聚酯瓶片价格在10000元/吨，涤纶POY150D价格在11450元/吨，FDY150D价格在11300元/吨，DTY150D价格在12650元/吨。

　　上周末涤短市场价格快速拉升，成交较好。本周涤短行情呈现先涨后稳走势。周初涨价气氛仍有延续，厂家报价多有补涨，随着价格的抬升，交易氛围明显减弱。下半周市场观望整理，低价货源有所减少，成交重心小幅抬升。江浙1.4D直纺涤短主流在10900-10100元/吨出厂，累计上涨约600元/吨。下游纱线价格跟涨，钱清市场32S纯涤纱主流报价涨至14800-15000元/吨，高价成交阻力增大。

　　开工率方面，国内聚酯行业负荷维持在85%。江浙地区各主要织造地区开机率维持在65% 。

　　下游纺织方面，2012年7月我国纺织品及服装共出口238.89亿美元，同比增长-8.11%，环比增长4.37%。1-7月我国纺服出口下降0.21% ，再次出现负增长。7月份服装鞋帽、针纺织品零售额为651亿元人民币，同比增长18.4% 。终端纺织需求形势并不乐观。

　　聚酯产品库存继续下降。涤纶POY/DTY/FDY库存分别为4天、27天、9天，涤纶短纤库存为9天。

　　随着下游纺织企业补库存周期的结束及高价位追涨意愿减退，聚酯涤纶产销率后市持续回落的可能性越来越大，聚酯产品价格也将滞涨。

　　三、本周（8.13-8.17）PTA期货行情展望

　　从市场走势来看，上周PTA期货市场在自身基本面总体强势的格局下，多次上冲7800关口受阻，高位滞涨特征明显，日线头肩顶的头部形态即将构筑完成，显示自6月低点以来的反弹行情已经进入尾声，回调压力渐增。

　　宏观面整体偏空，欧洲央行行长德拉基此前表态捍卫欧元后无实际行动，市场信心逐渐消退。6月以来欧元区极度疲弱的经济前景显然变得暗淡，西班牙或将在未来几个月内寻求资金救助。市场情绪趋向避险。中美最新经济数据表现疲软，全球经济下滑局面未得到根本性改观，抑制大宗商品持续走强。

　　PTA产业面由前期强势转向多空交织。利多方面国际油价及直接原料PX价 格强势，PTA现货价大涨后，生产商亏损有所缩小，但仍在成本线之下，成本支撑依然偏强。下游聚酯涤纶企业顺利完成去库存任务，尽管纺织企业备货热情有所消退，聚酯产销率自后半周起下滑，但聚酯企业暂无降价压力。聚酯新装置投产也给PTA市场带来增量需求。利空方面首先上周因台风问题影响了国内多套PTA装置正常开工。随着台风过后，PTA工厂生产、运输恢复正常，现货市场短期供给偏紧的局面将不复存在。其次本周起桐昆新装置预计将投产，产能实质性扩张给市场带来心理压力。最后最新数据显示国内外纺织服装需求增长乏力，难以支撑上游纺织原料持续涨价。

　　综合来看，PTA期货反弹行情进入尾声，前期高点7900难以突破，8月下旬或进入全面下跌走势。建议本周多单及时获利了结，在7600-7778区域布局中线空单。