在记者看来，近日在杭州召开的第九届“中国杭州·化纤论坛”，其深刻之处在于热烈讨论和剖析了金融危机前后聚酯市场的一些反常现象。与会代表认为，聚酯市场那只“无形的手”——金融属性，在金融危机等多变的客观环境的催化下迅速增强，并一度超越商品属性，在聚酯市场占据了主导者的地位。

　　“中国杭州·化纤论坛”，如今已经走过9个年头，是化纤行业权威、成熟的盛会之一。4月7~9日如期举行的第九届论坛，更是吸引了中国社科院工业经济研究所、浙江省经济和信息化委员会、国泰君安期货研究所等机构的有关领导专家，以及中石化、宁波三菱化学、仪征化纤、韩国三星石化、杜邦贸易（上海）等产业链上下游的生产企业、贸易商、期货公司代表共400余人前往。

　　金融属性一度走强

　　“市场已经演变成一个由多种因素共同作用的多面体，但不少人还是将它看作由供需双方决定的两面体。”这句话精辟概括了聚酯市场影响因素的变化。

　　与供需情况、开工率、新增产能等商品属性不同，金融属性涵盖了证券市场、商品期货等资本市场内容，对宏观经济十分敏感，具有系统性风险。在陈均显看来，2008年10月聚酯产业链各产品价格暴跌的时候，正是聚酯市场金融属性表现最强的时候，但那时多数人将主要原因归结为金融危机的影响。此后在各国救市政策的综合作用下，各产品价格迅速上涨，金融属性在其中起了很大作用。

　　分析PTA期货与相关现货及金融产品的相关系数可知，其与聚酯切片的相关系数最高，达到了0.9691；与PTA现货的相关系数也高达0.9678；与文华商品期货的相关系数高达0.9269；与上证指数的相关系数为0.8783；与原油价格的相关系数仅为0.7819。也就是说，传统的PTA市场正在发生变化，其产品定价有资本化的倾向，不确定性增加。正是由于金融属性的作用，在2月2日PTA反倾销初裁消息公布的当天，PTA期货价格却出现了不涨反跌的奇怪现象。而当时与之相关的PTA现货价格走强，下游产销情况良好。

　　基于市场的复杂性，江苏华西村股份有限公司副总经理汪方能建议聚酯短纤企业充分利用PTA期货的金融属性，将短纤生产适当虚拟化及资本化，在原料采购及产品库存上采取套期保值的措施，减小企业经营风险。

　　汪方能向与会代表分析了2009年中国聚酯短纤行业的现状，指出受常规产品严重供大于求的影响，减停产成为行业常态，短纤厂家负荷率总体较低，甚至比金融危机剧烈影响下的2008年还低8％，行业亏损严重。相反，聚酯短纤上游的PTA原料厂家和下游市场赢利状况良好。出现两头赢利、中间亏损的局面，除了仿大化、粘胶、棉花等替代产品巨大的替代作用，以及聚酯短纤在应用领域上的限制以外，还在于2009年聚酯短纤厂家为PTA期货表现出的不理性的金融属性买了单。但存在即合理，汪方能希望代表们辩证看待这一问题，并在聚酯短纤期货上市可能性较小的情况下，借助PTA期货平台规避风险。

　　不过，这些代表一致强调，在国内外货币政策大多处于进退两难境地，外部环境相对稳定的今年，聚酯市场的金融属性将会减弱，商品属性又会重新获得控制地位。因此，过高期望通过资本市场获得收益只会适得其反。

　　商品属性悄然变化

　　虽然聚酯市场的金融属性在外部环境急剧变化的时候表现抢眼，但更多人士分析认为，行业资本对上下游产业基本面的敏锐察觉及比较完善的产业配套，使得行业资本比金融资本具备更多优势。因此，从商品属性的层面分析聚酯市场未来的走势，仍然是本届会议的重要内容。

　　中国社会科学院工业经济研究所副所长史丹从煤、电、石油等能源的消费、进出口情况，分析了中国的能源发展态势，指出尤其是在国务院进一步加快淘汰落后步伐的当下，以差别化电价为主的资源、能源机制，将对化纤聚酯行业产生较大影响。而风电、太阳能等新能源的发展，也将为行业带来新机遇。

　　来自中石化化工销售分公司、宁波三菱化学、国泰君安期货研究所、江苏三房巷集团、中国化纤信息网的代表，则对聚酯行业的上下游供求关系、新增产能释放情况、PTA反倾销影响等进行了全面而深入的探讨。

　　与会代表认为，尽管统计数据显示，2010年国内新增PTA产能约140万吨，绝对产能增幅约为9个百分点，但考虑投产周期等因素，今年有效产能增幅约为5个百分点，总产量有望达到1340万吨。这与聚酯产能5％的有效增幅大体匹配，PTA企业开工率仍将维持在86％左右。不过，在2011～2012年，随着近1000万吨PTA新产能的陆续投产，PTA行业将进入新一轮投产高峰期，竞争将加剧。PTA产品可能会面临“去暴利”的挑战，但由于其原料PX装置的集中投产，对市场的主导能力减弱，加上聚酯企业成本转嫁能力有限，产业链上强下弱的格局仍将持续。

　　今年，在国产PTA仍难完全满足需求的情况下，约有60万吨的PTA需要从国外进口。那么，我国对韩国、泰国PTA反倾销事件，将会对PTA进口格局产生怎样的影响？

　　与会人士指出，从保证金比例（韩国2.4％～4.2％，泰国12.2％～18.9％）来看，泰国PTA产品因保证金较高，一般贸易方式已没有太多竞争力。一旦反倾销最终成立，这部分货源将逐步退出中国市场。不过，由于2010年泰国货源占进口总量的份额预计为10%，对中国市场的影响有限。相比之下，韩国货源300多万吨的进口量，占国内PTA进口总量的50%以上，影响较大。国产PTA产量即使快速增长但缺口仍然存在，韩国货源短期内不会大量退出中国市场。

　　被众多人士认为是此次反倾销最大受益方的台湾PTA企业，由于关税劣势得以改善，其对大陆的PTA输入量有望增加。此外，日本、印尼等地的PTA剩余产能也将流向中国。