第一部分 行情回顾
期货市场:上周,郑棉期货低位弱势震荡,成交持续缩量,行情不温不火。从周内走势看,前半周继续下挫,后两天有所回升。郑棉当前主力1501合约量仓齐减,而远月1505合约量仓齐增,逐步成为多空角力的主战场。价格方面,郑棉主力1501合约周起始价13610(10月31日收盘价),11月7日收盘价13420,下跌190元/吨,跌幅近1.4%;周最高价13585,最低价13290。成交量方面,郑棉1501合约一周共成交106.8万手左右,日均成交量21万手左右,而前一周为50万手左右。11月7日收盘持仓440.8万手,较前一周(10月31日)略减。
图1:郑棉1501合约走势

数据来源:文华财经,华联期货研究所
现货市场:周内棉花现货价格维持弱势。新疆机采棉陆续上市,部分上市的机采皮棉报价在13800-14000元/吨。手采棉价格基本维持平稳,霜花多数轧花厂仍然拒收,优质中期花的收价在6.0-6.2元/公斤,皮棉站台提货价则维持在14600-14700元/吨。11月7日,中国棉花价格指数(CC Index)3128B级14795元/吨,较前一周(10月31日,下同)涨9元/吨;CC Index 2129B报价15217元/吨,较前一周涨29元/吨;2227B级报价13687元/吨,较前一周涨9元/吨。
外棉市场,上周ICE期棉先抑后扬,整体也是低位震荡,主力1412合约在62美分/磅附近寻得支撑。据美国农业部(USDA)数据,10月24-30日一周美棉出口净签约量仅1.47万吨,较前周减少65%,较前四周平均值减少23%,中国虽然仍是最大买家,但减少幅度非常大,对2014/15年度美棉、印度棉的毁约仍在持续。预计美棉短期将维持低位震荡行情,关注USDA即将公布的月度供需报告。
另据青岛、张家港等地的棉花贸易商,预计11月底前抵港的高等级棉美棉寥寥无几,一方面是由于美棉价格大幅低于农民、农场主的预期,销售的热情很低,大量的美棉进入CCC贷款棉花库存,对出口商、国际棉商和贸易商的交货产生较大影响,一些外商和进口商近日纷纷与买家协商将计划12月交货的美棉推迟至1月中旬前后;另一方面前期上市的美棉受9、10月份持续降雨影响较大,品级、纤维长度和强力等指标并不理想,销售商建议买家推迟10-15天装船,以待SM及以上品级皮棉上市。另据了解,11月上旬青岛、上海、张家港等保税库、公共型棉花仓库大部分都已清空,等待2014/15年度美棉、印度棉和西非棉抵港入库,保税及已清关外棉的总量预计在10万吨左右,主要剩余一些2012/2013、2013/14年度的低等级、低指标的印度棉、西非棉以及2013/14年度M、SLM级澳棉等。
籽棉市场:内地补贴政策明确,全国籽棉上市量增加
内地棉花补贴政策明确,基本符合市场预期。11月4日,国家有关部门召开棉花目标价格改革试点工作部际联席会议,对中央财政补贴内地棉花主产区有关事宜进行了说明。内地补贴范围为山东、湖北、湖南、河北、江苏、安徽、河南、江西和甘肃9省,2014年度补贴标准为2000元/吨,以后年度的补贴标准以新疆补贴额的60%为依据,上限不超过2000元/吨。中央财政给主产棉省的补贴依据为国家统计局确定的棉花产量;补贴方式由各省自主决定,可选择按面积或按产量补贴;补贴资金要求专户管理、封闭运行、专款专用,不得预留、挤占和挪用,确保补贴落实到棉农手中。
上周,随着籽棉采摘接近尾声,国内各主产棉区籽棉上市量较前期有所增加,但棉企收购依然谨慎,部分棉区棉企收购放量,日收购量基本在4-5万斤,收购价格不等。黄河流域多数棉企收购积极性不高,个别棉企放量收购,籽棉收购价格基本在3.25-3.45元/斤区间,与上周基本持平,接近棉农的植棉成本。长江流域棉农惜售心理依旧浓郁,加上开秤棉企收购谨慎,籽棉交售进度缓慢,近日收购价格有所上涨,主流价格在3.25-3.40元/斤,湖北少数200型企业为吸引棉农积极交售,将收购价格抬至3.5元/斤。新疆北疆机采棉采摘进度较快,交售量已接近80%,博乐地区机采棉到厂价在5.0元/公斤,手采棉价格在6.0-6.3元/公斤,价格较前期有所下跌,棉农积极交售;南疆棉企抢收高等级、高衣分籽棉,收购价格混乱,同样是40%衣分籽棉有6.10-6.20元/公斤的价格,也有6.40-6.50元/公斤的价格,棉企主要看颜色级、纤维长度和水分等指标,因降霜早于预期,预计11月20日后将有部分棉企提前停收。
表1 2014年11月6日籽棉收购价格
省份 | 颜色级 | 毛衣分率 (%) |
含杂率 (%) |
回潮率 (%) |
收购均价 (元/公斤) |
江西 | 2227 | 38.50 | 1.50 | 15.00 | 6.00 |
江西 | 3128 | 39.50 | 1.45 | 14.00 | 6.40 |
湖南 | 1228 | 39.00 | 1.60 | 12.00 | 6.60 |
湖北 | 1228 | 38.93 | 1.37 | 10.33 | 6.36 |
湖北 | 2227 | 38.00 | 2.00 | 13.00 | 6.56 |
湖北 | 2228 | 39.50 | 1.65 | 12.00 | 6.45 |
湖北 | 3128 | 40.00 | 1.10 | 12.00 | 6.40 |
湖北 | 3228 | 40.00 | 1.30 | 12.00 | 6.30 |
湖北 | 4128 | 38.00 | 1.50 | 13.00 | 6.40 |
安徽 | 1228 | 39.50 | 1.50 | 12.00 | 6.36 |
安徽 | 1229 | 33.00 | 1.20 | 8.50 | 5.00 |
安徽 | 2227 | 39.00 | 1.50 | 12.00 | 6.26 |
安徽 | 2228 | 39.00 | 1.65 | 12.50 | 6.27 |
安徽 | 3128 | 39.00 | 1.30 | 9.25 | 6.53 |
安徽 | 4127 | 37.00 | 1.10 | 7.00 | 6.10 |
安徽 | 4128 | 38.50 | 1.83 | 11.00 | 6.33 |
江苏 | 1229 | 37.00 | 2.00 | 9.00 | 6.20 |
江苏 | 3129 | 37.50 | 1.50 | 11.25 | 6.57 |
河南 | 2228 | 38.00 | 2.00 | 10.00 | 6.22 |
河南 | 3228 | 37.00 | 1.60 | 10.00 | 5.80 |
河北 | 2228 | 39.50 | 2.25 | 13.50 | 6.30 |
河北 | 3128 | 38.88 | 1.50 | 12.38 | 6.45 |
河北 | 3129 | 39.00 | 1.40 | 11.50 | 6.98 |
山东 | 3128 | 39.83 | 1.48 | 12.33 | 6.74 |
山西 | 3128 | 38.00 | 1.30 | 13.00 | 6.00 |
山西 | 4128 | 36.00 | 2.00 | 13.00 | 5.60 |
新疆 | 2128 | 40.94 | 2.01 | 8.42 | 6.37 |
新疆 | 2129 | 39.61 | 1.84 | 8.11 | 6.24 |
新疆 | 3128 | 38.52 | 2.12 | 8.25 | 5.83 |
新疆 | 3129 | 38.99 | 2.40 | 9.90 | 5.99 |
新疆 | 4129 | 40.00 | 2.70 | 9.80 | 5.90 |
数据来源:中国棉花协会,华联期货
第二部分 后市展望与操作建议
随着上周内地棉花补贴政策明确,棉花市场政策层面的疑云消解,棉花价格将真正回归“市场”。随着籽棉采摘接近尾声,籽棉上市量增加,但棉企普遍较为谨慎,高等级棉花受追捧,低等级棉花受冷遇。机采棉的集中上市继续冲击籽棉价格,对棉市的短期影响较大,建议重点关注机采棉行情。
期货市场,郑棉1501合约继续维持低位震荡,技术上支撑前期低点12800附近,压力关注14000。郑棉尽管弱势,但当前价位不建议系统性去做空,宜等反弹后考虑介入与否。操作上,建议短线参与为主。
