郑州棉花期货1101合约周二(5月25日)报收于16,685元/吨，下跌0.74%。现货价格继续上涨，将促使政府动用国家库存抑制棉价，期货受此影响下滑，但国库数量有限，跌幅不大。

　　天气方面，国内产区，近日新疆北部气温偏低，不利于棉花生长，南疆气温回升，但有大风扬沙，不利于棉花生长；黄河流域降雨扩大，不利于棉花生长；长江流域降雨停歇，利于棉花生长。近期，部分棉苗受低温、暴雨和大风影响生长受挫，甚至一些需要重新播种，国内单产水平可能下降，不过，由于新疆种植面积显著增长，预计中国棉花产量与09年持平。美国产区，西部地区有降雨，气温偏低，不利于棉花生长；中南部地区降雨增加，洪水范围较大，不利于棉花生长，东南部降雨增加，稍不利于棉花生长。美国农业部报告显示，棉花种植完成60%的播种面积，落后往年63%的平均水平，进度受到天气影响稍显迟缓。

　　现货市场，25日，国内328级现货价格指数继续小幅上涨，涨势加快。下游棉花需求保持旺盛，供应继续呈现紧张形势，现货价格拒绝下滑。近期，政府已下达80万吨进口配额，但未能抑制价格上涨。为此，新的进口配额可能会提上日程，而且政府开始考虑抛售国储棉花库存，后者会起到短期的抑制作用。尽管如此，棉企惜售情绪有增无减，新棉播种落后导致的上市偏晚，会扩大后期的紧张形势。现货对期市的支撑力度很大。

　　下游市场，近日，盛泽市场个别全棉纱品种价格稳中有升，特别是32s、J21s非常畅销，涤粘纱、涤棉纱价格平稳，个别人棉纱品种价格下滑，交易量不大；冀鲁豫纱线市场上，棉纺厂家连续提高棉纱报价，下游织造厂及棉纱经销商采购热情不减，积极囤货，各厂棉纱全被预定。国内多数棉纱产品纷纷提价，因原料价格上涨和进口巴基斯坦棉纱价格上涨。而且市场看涨气氛已经形成，在需求旺盛的背景下，棉纱价格将会保持上行趋势，也将有利棉花价格提升。

　　总体上，欧元区的经济动荡尚难平息，即使希腊债务退居不显眼的位置，西班牙和葡萄牙等国仍会释放不安消息。一家西班牙的小型银行近期破产倒闭，引起市场对于西班牙银行体系不稳定的担忧，过多的房地产贷款影响了其金融体系的稳定，而且问题在短期内很难被彻底清除。经济波动通常影响商品的需求，给价格上涨带来压力。不过，与此同时，中国放松了宏观调控，发改委官员表示，要防止经济增长的趋势性减慢，审慎出台新的紧缩政策，此番言论正是希望缓解资本市场对于调控的担忧。商品市场将从政府态度中获益。棉纱产品的乐观销售形势则进一步支撑棉花现货价格，在政府加大调控的压力下，现货涨幅可观，显示供需的紧张形势。尽管如此，期货价格正在下滑，因政府下发配额未能抑制棉价，将会动用国家储备，预计至少有30万吨的棉花会在近期投放市场。短期内，这会起到一定作用。