9月28日以来，郑棉主力合约在触及2020年10月中旬以来最低点13195元/吨后振荡反弹，盘中一度上破13800元/吨阻力位（高点13880），郑棉反弹似乎又让市场看到了疲软棉市转势的希望。

　　为什么近几日郑棉背靠13000元/吨止跌上涨？笔者判断主要受如下几个因素影响：一是美棉ICE主力12月合约从81.55美分/磅低点反弹至89.78美分/磅，外盘连续反弹支撑郑棉一定幅度的上涨；二是受新疆地区疫情防控趋严的影响，9月下旬以来棉花出疆受到一定影响，内地2021/22年度新疆棉询价、成交比较活跃，现货推动期货反弹；三是近期郑棉CF2301合约盘面价格不仅与2021/22年度陈棉现货“倒挂”1500元/吨以上，也低于2022/23年度机采棉“预售价”700-800元/吨，期货价格有修复的需求；四是国庆期间疆内籽棉收购价缓慢上涨0.15-0.25元/公斤，棉籽交售价则有所回落，2022/23年度皮棉成本升高，对盘面价格形成支撑。

　　整体来看，郑棉反弹的力度比较有限，除了“金九银十”纺织品服装等消费终端成色不足外，江浙、广东等地织布企业开机率明显回落，棉纺企业棉纱累库率上升、纱价进入下降通道。随着2022/23年度新疆棉大量上市，期货套保将成为棉花加工企业最重要避险及销售渠道，期货实盘压力非常大。而美联储、欧州央行持续激进式加息及俄乌战争引发的全球经济衰退预期加剧等外围力量也不容低估。因此，郑棉在大幅反弹后没能保持住涨势，终究还是回落下来了。