周五郑棉09合约强势拉涨，夜盘一度向上突破万五，周一日盘小幅回调，但仍然收在15100之上。从影响因素来看，一方面上周新疆会议再度给到了部分市场参与者对于储备政策的新一轮想象，加之新疆丰产预期叠加需求弱势带来的对于新年度的一致性看衰，我们可以看到在此之下的套利操作使得91月差从收窄再度扩大。另一方面周五商品市场部分品种均低开高走高收，铁矿、棉花、焦炭和纸浆等均大幅收涨，市场开始猜测是否右侧机会即将显现。因此在市场新一轮的心理期待以及外围市场提振之下，棉花出现新一轮的反弹。但基于当前国内供需基本面并未出现实质性好转，认为市场对于政策存在一些落地概率不大的期待，叠加本周美联储7月议息会议在即，维持前期预判不变，认为本轮上涨是反弹而非反转，且认为对顶部位置不可抱有过高期待。并且结合当前供需现状以及外围市场运行情况，跟犹豫试探的上涨相比，更想提示大家的是周内可能再度出现的短时滑坡式下跌行情出现的可能。但整体来看，认为新棉开秤前轮入期间，棉价尚有动能维持区间波动态势，当然要警惕脉冲式行情的频繁出现。

　　国内方面，棉维持宽幅震荡运行态势，但整体疲态未改，受市场消息面影响极为明显。近日相关消息的散播又开始给到市场新一轮的政策期待，盘面再度拉涨，9-1月差再度扩大。但结合当前现货市场成交情况持续清淡以及下游需求未见好转之下，尽管有收储政策入市托底，但短期或以区间宽幅震荡为主，难以实现破位上涨。

　　国际市场方面，周内美棉阶段性企稳，维持在90-95美分区间震荡运行。从市场运行情况来看，产业内美棉因旱情持续严峻存在较强减产预期，目前弃耕率给到31%的历史较高位置，叠加后期大西洋飓风季登陆影响，减产或大概率定局。对于棉价形成阶段性支撑。但接下来一周需要关注宏观层面美国超预期高通胀之下，美联储存在进一步激进加息可能。需谨防预期偏差带来的棉价波动。

　　纺织方面，内需出口不振叠加传统淡季，下游需求持续疲弱。棉价持续震荡之下，纺企对于原料采购意愿不强，后道织造厂下单也极为谨慎。在此情况之下，产业链产成品累库情况持续较为严重，流动性缺失使得难以向原料端形成正反馈。根据企业反馈情况来看，近期部分地区纺企陆续听闻降产能，部分维持开机的企业也是勉强支撑，并在考虑接下来是否通过降低开机来缓解成本库存压力降低生产风险。

　　整体来看，国内在收储政策实施当下，部分可流通资源阶段性冻结，棉价在快速下跌至历史均值以下存在止跌企稳有限回弹的驱动和空间，但认为反弹空间有限，建议理性看待，不可抱有过高期待。而对于外盘来说，期现及供需矛盾更是远不及国内市场突出，如果不考虑外围突发因素影响，当前阶段仍有动能维持在85-90美分区间波动，不排除有脉冲式上涨或断崖式下跌可能，但认为短期仍将回归至前述区间。