据统计，截至2022年2月24日，郑棉仓单18388张，较2月15日减少118张，仓单呈现振荡回落的趋势。虽然仓单数量仍高于2020/21年度同期592张，但同比增幅已下降至3.33%。业内普遍判断，随着仓单流出及新注册仓单增长明显趋缓，3-4月郑棉仓单总量大概率低于上年度同期。

　　为何近期郑棉仓单触顶回落呢？笔者认为有以下几个原因：一是自2月份以来，郑棉主力CF2205合约盘面价格从22210元/吨跌至21025元/吨，下降超1000点，但现货价格仅回调300-400元/吨，棉花期现价差再次拉大到1400-1600元/吨（未计算财务成本、仓储及交易交割等费用）。二是升水偏低、品质指标较好的地产棉仓单受到部分棉纺企业的关注，接货意愿偏强。

　　据了解，2021/22年度地产棉仓单以“双28、双29”为主，对2021/22年度新疆棉形成部分替代，但成交价则相差1200-1500元/吨。三是随着2月份新疆地区2021/22年度棉花加工临近收官，低品质指标的霜期花集中上市，或不符合郑棉仓单注册条件或贴水幅度比较大，棉花加工企业几乎100%现货销售。四是郑棉下跌超1000点，轧花厂惜售情绪升温，棉花贸易商、纺企基差采购现货业务大幅减缓甚至暂停，套保难现用武之地。