★观点和策略：

　　综合上述的分析，目前的棉花市场云淡风轻，消息面匮乏，受此影响，短期期棉价格也是难有趋势行情的机会出现。对种植面积的炒作预计将是 3月底至4月的市场热点所在，这也是未来 支撑棉价的主要因素，但需求的低迷抑制了棉价可能波动的幅度，因此多空因素交织，棉价的具体走势还有待市场的验证。短期的操作还是以短线的波段为主，尽量减少留仓隔夜的风险。

　　一、一周要闻回顾

　　1. 根据印度官方数据，今年1月份印度棉纱登记出口数量达到11.7万吨，同比增长48%，连续第九个月保持两位数以上增幅。

　　2. 截至3月1日巴基斯坦新棉上市量为216万吨，同比减少27万吨，出口商采购5.25万吨，国内纺织厂采购192万吨，未售库存18.7万吨。

　　3. 2012/13年度澳大利亚棉花出口量将创新高，达到110万吨。由于国际棉价从2012年底开始上涨，而且中国大量收储国产棉，澳棉出口价格不断上涨，每包的出口价格从390澳元涨到了445澳元。

　　4. 海关总署发布今年前2个月我国外贸情况。1-2月，我国进出口总值3.83万亿元人民币(折合6093.1亿美元)，扣除汇率因素同比(下同)增长14.2%。其中出口2.05万亿元人民币(折合3267.3亿美元)，增长23.6%；进口1.78万亿元人民币(折合2825.8亿美元)，增长5%；贸易顺差2778.2亿元人民币(折合441.5亿美元)，去年同期为贸易逆差47.8亿美元。

　　二、基本面分析

　　(一)、棉花现货价格微幅上涨缓，销售有价无市

　　数据来源：北方期货，中国棉花协会

　　数据来源：北方期货，中国棉花协会

　　国内棉花现货价格延续了微幅上涨态势，但涨势有所放缓。中国棉花价格指数328级本周上涨了18元/吨，截止周五指数报19344元/吨。

　　随着国家收储的临近结束及籽棉资源的匮乏，籽棉收购已进入了最后阶段，虽然交储企业收购热情不减，但收购籽棉品级随着资源的减少而急剧下降，当前收购的籽棉大部分已是统花，僵瓣棉比例明显上升，部分剥桃棉、顶部烧花棉也混入其中，造成了籽棉光泽度、衣分率明显的下降，目前收购主体品级为4级。籽棉主体品级的下滑，使收购加工企业部分皮棉品级也相应下降了一个等级，为保证企业的加工利润，当前收购厂家都相应的下调了收购价格，山东地区3级、衣分37%左右，收购价格为4.18-4.23元/斤，和上周相比下调了0.03-0.05元/斤，4级、衣分35.5%，收购价格为4.10-4.15元/斤，衣分在33%左右，收购价格为3.96-4.05元/斤，相比上周下降了0.06元/斤左右，收购价格下调另外一个重要因素是棉籽价格的下滑，当前棉籽出厂价格为1.25-1.26元/斤，比上周下降了0.05元/斤左右。

　　收储接近尾声，成交量也在逐渐走低。截至3月7日2012年度棉花临时收储累计成交6305200吨，新疆累计成交2530120吨，内地累计成交2048130吨，骨干企业共累计成交1726950吨。

　　商业需求尚未得到足够的恢复，国储端口也即将关闭，2013年上半年的棉花需求市场依旧不容乐观。市场也反映出对未来担忧，面对资金等因素的推动，棉价仍然无力继续走高，盘整预计依旧是主旋律。

　　(二)、1月我国棉花进口量继续维持高位

　　2013年，国内储备棉投放启动，现货价格涨势趋缓，而国际棉花价格较大幅度上涨，内外棉价差有所缩小，棉花进口数量虽较上月略有回落，但仍保持高位。2013年关税内配额已经发放，1月棉花进口配额使用以配额内和配额外为主，滑准税比例明显减少；进口贸易方式以一般贸易为主，加工贸易出现较大幅度回落；来源国中印度仍居首位，美国回到第二位。

　　据海关统计，2013年1月我国进口棉花45.75万吨，较上月减少7.5万吨，减幅14%；同比增加13万吨，增幅40.1%；平均进口价格1866美元/吨，较12月下跌81美元，跌幅4.2%，同比下跌22.3%。2012年度前5个月累计进口182.8万吨，同比减少8.6%。

　　进口棉价相对于抛储价格仍具有明显的优势，同时相对于抛储的2011年的陈棉进口棉的质量更受企业的青睐，因此进口棉也进一步挤占了国内棉花市场的份额。

　　(三)、纱线价格跟谁走高，销售情况不太理想

　　本周纱线市场价格较上周基本持平，没有太大的变化。从福建纱线市场反映出的情况看，精梳高支纱量出价好，普梳纱方面仅仅出货，价格上优势欠佳。年后企业均反映流动资金紧缺，主要是年底前归还银行贷款，导致年初流动性资金不足。由于现货上可采购棉花资源不多，纺织企业采购主要依靠储备棉投放，储备棉投放陈棉等级相对偏低，不利于企业配棉。高端产品需要的高等级资源得不到补充，上周国内长绒棉市场报价连续上涨，除了下游需求增加外，本年度长绒棉产量下降也支撑了价格上涨。

　　三、技术分析

　　上图是郑棉1309合约、美棉05合约的日线走势图。从图形上看，美棉在83美分附近出现较强支撑，而在87美分则有阻力存在。受到美棉出口数据偏好的刺激，美棉连续强势上攻，但在前期密集成交区附近从技术分析看短期不会轻易突破，因此美棉预计将会回落，继续在83-87美分之间盘整。

　　美农数据利多美棉却并不利多郑棉，中国巨大的库存量是压制国内棉价的最大因素 ，因此尽管有着美棉的带动，郑棉依旧没有持续上攻的动能，郑棉关注回调低点19650点位的支撑以及反弹高点20530点位的压制力度，未来一段时间内，棉价在这一区间内持续震荡的概率较大。

　　四、市场观点及投资建议

　　综合上述的分析，目前的棉花市场云淡风轻，消息面匮乏，受此影响，短期期棉价格也是难有趋势行情的机会出现。对种植面积的炒作预计将是 3月底至4月的市场热点所在，这也是未来 支撑棉价的主要因素，但需求的低迷抑制了棉价可能波动的幅度，因此多空因素交织，棉价的具体走势还有待市场的验证。短期的操作还是以短线的波段为主，尽量减少留仓隔夜的风险。