从上涨心跳到下跌心慌，2010-2011年度全球棉花市场演绎着“过山车”式行情，如果说2010年棉花价格疯狂上涨起因是由于种植面积的锐减，但把棉花价格推向极致的却是资金的大肆炒作。洗尽铅华、风光无限过后，2011年的全球棉花市场开始回归理性，长期弱势和“跌跌不休”的价格使棉农、棉商及涉棉企业备受煎熬。棉花的弱势格局将持续多久，棉花价格将跌倒何处，19800元/吨的政策底是否能阻挡棉价下跌的脚步，这一系列的疑问无时无刻不再拷问市场，成为市场议论的焦点。 

　　从目前棉花市场整体弱势运行态势来看，影响或是压制棉价的因素大致包含两个方面，首先是疯狂炒作过后的挤压水分阶段，其次就是市场的整体供需关系混乱，需求不畅。2010年年末棉花期价触及34000元/吨的历史高位，但从维持时间来看较为短暂，价格大部分时间是保持在28800-31000元附近，资金炒作在棉价上涨过程中也扮演着重要角色，所以之后的弱势格局有很大程度应该看作挤压水分、剔除虚涨成分这一过程。进入2011年3-4月份，全球棉花价格的弱势格局更加明显起来，在挤压水分过后，市场开始向基本面和理性回归，棉花的供应和需求矛盾始终作用于市场当中，压制价格走势。中国棉花业协会调查数据显示，全国棉花播种工作至6月中旬已全部结束，实际播种面积略高于前期，全国大部分棉区气象条件较为适宜，有利于棉花生长，病虫害发生率较轻，黄河流域和新疆棉区长势好于长江流域。预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较前期增加22万亩。从供需平衡角度分析，如果供需能够达到良性平衡，价格将维持宽幅震荡格局，但如果供应持续增长，但需求持续低迷，价格将受到很大压制，目前国内棉花市场就处于这样的格局当中。 
        
　　随着全球经济增速的放缓，欧美关于纺织品的订单数量也不断下滑，而目前中国国内由于调控和用工成本的不断上升，欧美原有纺织品订单正在向东南亚国家倾斜。2011年1-5月，美国从全球进口服装数量同比增长6.3%，其中从我国进口的服装数量下降0.8％，从越南、孟加拉、印尼进口服装数量分别增长17.8%、15.8%和17.5%；美国从全球进口棉制品数量同比下降6.1%，其中从我国进口棉制品数量下降13.4％，从越南、孟加拉、印尼进口棉制品数量分别增长9.4%、9.1%和10.1%，以上数据不仅仅说明全球纺织行业所面临的压力，更体现出中国国内在全球纺织行业竞争力的下降。中国东南沿海地区一直以来是轻工和纺织业的重要阵地，但在全球经济转型的影响下，纺织企业面临严峻的考验。订单减少，企业减产或关停倒闭已经成为这一地区的真是写照，造成这种情况的主要因素就是全球经济的下滑和企业自身库存存量的高企及企业资金紧张。官方统计数据显示，2011年6月纺织企业棉纱库存已经达到5年最高水平，大幅上涨的棉价并没有使企业从中获得巨大的收益，而棉价大幅的波动却导致企业经营的不稳定，采购信心不强，无法获取中长期订单。综合这些因素可以看出，目前国内纺织企业困难重重，在企业去库存化的过程中，很难对棉花需求形成质的突破，必然要压制棉花价格。 
         
　　从外盘长期走势来看，1970-2010年年中美盘棉花价格没有向上打破1美元，2010年下半年全球棉花价格大幅提升，在剔除炒作因素后，我们可以肯定的是棉花市场确是迎来了崭新的阶段，棉花价格已经脱离了前期原有的震荡区间，这应该是数量级上的改变，棉花低价的时代可能过去，无论市场怎样，棉花价格中短期内再也无法回到原有的低价区间之内，这应该成为讨论棉花波动区间的基础。目前美盘棉花价格保持在100美分附近，而市场强有力的支撑位置应该就在80-100美分之间，市场中短期不应该向下打破这个区间。2011年7月12日国内棉花主力合约向下突破，形成短期21155元低点，之后市场开始大幅增仓，最高时达到64万余手附近，多空主力选择在这个位置大幅在增仓体现出市场分歧的严重性。从基本面上空头占据绝对优势，但由于前期做空动能极大释放，技术性优势正在向多方倾斜。笔者认为目前点位大致处于上涨时期的50%位置，多头在目前点位增仓抵抗只是短期强反弹而已，但由于市场处于利空因素的控制当中，即使是强反弹空头也不愿意让出这样的机会，所以双方争夺十分激烈。短期看空头实力强大，暂居天时、地利因素，价格不排除有继续回落的可能，但空间上可能不会过大，19800元/吨的国家收储价格将对市场形成稳定支撑和心里影响。一旦价格向下打破目前的平台区，相信空头也会见好就收，不会恋战。市场应当分为预测和操作两个角度来看，预测只是一种单纯的展望，但从操作角度来看，目前的弱势格局没有改变，短期反弹和下跌空间都被受到限制。