近期期货市场的明星，绝对应该属于棉花这个品种。从17000左右启动，最高跃上24000大关，期间还连续出现涨停走势，交易所曾一度将涨跌停幅度调整至9%。

　　棉花的本轮上涨，主要来自于基本面的因素刺激。从年初的种植推迟，到收割季节的连续阴雨。粮棉比价不高使得山东和河南等棉花主产区种植面积大减。而年初下游补库需求造成的棉花被棉纱拉着涨的局面，在棉花年度的最后一个月，变成了棉花推动棉纱接着上涨的局面。而棉花期货的成交量也是从不太活跃时期的20万手左右，爆发性上涨到稳定在150万手左右。

　　其实，在大好形势背后，往往留有隐患。
 
　　在棉企为手上的存货连续上涨感到高兴的时候，也开始为不断走高的籽棉价格感到担忧。9月的籽棉收购价就已经普遍超过了5元/斤，近日来更是向着5.5元/斤的价格进军。以山东为例，9月的籽棉价格在5.15左右，10月12日的价格已经达到了5.48。这样的收购价折合皮棉的价格就已经超过了23000元，相比去年的价格有了非常大的涨幅。而作为棉花的下游棉纱的价格也是水涨船高，9月初CY C32价格还在26000左右，截止10月12日已经上涨到31600的水平。但即使这样的上涨，根据推算，棉纱厂的利润也是岌岌可危。部分库存较低的小纱厂面临不敢接单的窘境。而人民币升值也在一步步蚕食服装企业的外贸利润，危及终端消费需求。
 
　　此外，目前的棉花还没有集中上市，收割还没有完成。根据最新的美国农业部报告，截止10月10日的收割率仅为33%。而中国的棉花需要人工采摘，虽然没有具体数据，但是目前还处在裂铃吐絮时节，还有不少需要继续采摘。现在的价格还不能完全作为今年棉花收购的成本来作为参考。而且，作为收购企业，那些已经参与到期货市场的公司，面对如此高价的棉花，也害怕未来价格的波动，需要采用期货市场进行套期保值，甚至打压期货价格使得收购价格能够有所下降，从而对期货走势形成压制。

　　放眼全球，从美国最新的农业部供需报告来看，棉花总产量与上月基本保持。中国的减产被澳大利亚等国的增产抵消。中国的消费和进口预期被调高，而期初库存有所调低。但是，目前各国都进入了棉花收获期，现在订购的棉花11月底以后就可以陆续到港。届时，市场上的棉花供应可能出现短时的充沛。而棉纺企业真正紧缺的，也正是高等级的新疆棉和进口棉，而地产棉由于三丝和混级问题，在一些大型用棉企业被采用的比例较低。