第一部分 简述

　　12月份，聚酯产业链上下游市场整体呈先跌后涨格局。上旬国际原油连续下挫，大环境偏空，聚酯原料市场下行为主，成本端对市场形成减弱，聚酯市场窄幅走弱。随着疫情管控的放开，终端织造企业开工稳步回升，对市场形成一定支撑。中下旬，国际原油市场持续拉涨，聚酯原料PTA和乙二醇市场走势偏强，成本端支撑增强，聚酯市场随之小幅拉涨。然年底终端需求持续走弱，订单不断减少，聚酯企业和织造开工持续下降，企业库存压力仍较大，聚酯市场拉涨阻力较大。

　　如表1所示，就环比幅度来看，12月份PX（CFR台湾）环比跌4.90%、PTA环比跌4.49%、MEG环比涨3.23%、聚酯切片环比跌3.42%、聚酯瓶片环比跌0.41%、涤纶长丝环比涨2.56%、涤纶短纤环比跌4.87%。

　　第二部分 12月化纤产业链涨跌分析

　　金联创化纤产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，12月份化纤产品月均价多数下跌，跌幅集中在0-5%，跌幅最大的是PX，下跌4.9%，其次是PTA和涤纶短纤，分别下跌4.49%和4.87%。乙二醇和涤纶长丝月均价环比小幅上涨，分别上涨3.23%和2.56%。

　　12月从化纤产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内化纤产业链市场走势转强，其整体水平多高于去年同期价格，从同比数据可以看出，PTA价格涨幅最大，月均价较去年同比上涨15.10%，其次是聚酯切片，月均价较去年涨幅在3.51%，而乙二醇、聚酯瓶片和涤丝月均价同比均出现下跌，跌幅分别在18.04%、8.49%和1.78%。

　　第三部分 化纤产业链主要产品行情分析

　　PX

　　12月亚洲PX市场震荡偏强，截至月底亚洲PX估报956美元/吨FOB韩国和938美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高28美元/吨。月初，PX市场震荡走低，延续前期跌势，国际原油连续下挫，大环境偏空，商家避险情绪较强，商家心态谨慎，另外两套 PX 新装置负荷陆续提升中，国内供应充足，商家信心松动。上旬虽然原油偏弱，成本支撑不足，但由于国内疫情政策放开，商品市场偏强，特别是下游PTA 市场连续几日走高，市场情绪良好，商家普遍低价惜售，PX市场跟随产业链走高。下旬，威联化学一套100万吨/年PX装置停车检修，国内供应略有收紧，再度提振市场情绪，不过国际原油窄幅回落，PX成本支撑一般，下游采购积极性减淡，市场涨势放缓。月底中石化公布12月PX结算价在7450元/吨，较上月结算走低670元/吨。12月CFR台湾/中国均价在925.38美元/吨，环比走低4.90%，同比走高3.18%，最低价出现在12月8日的891美元/吨，最高价出现在12月29日的956美元/吨。

　　PTA

　　12月国内PTA市场窄幅上行，整体成交情况清淡。月初EIA原油库存减少，但成品油库存大增加重了投资者对能源需求前景的担忧，油价市场大幅走跌，成本端对PTA形成利空，PTA市场下行为主，同时新装置投料后出合格品，期现基差回落力度较大。随着下游涤丝减产力度有所放缓，8日PTA市场止跌回升，尽管地区有所解封，但出货力度仍缓慢。现货基差商谈围绕01合约加110-130元/吨。中旬供应收紧的担忧提振油价走高，油价市场大幅走高，成本端对PTA支撑稳固，PTA前期检修装置依旧停车，开工率维持偏低水平，然下游需求表现疲软，对PTA价格上行形成制约，商家出货基差有所回落。15日本周华东主港货报盘执行01合约加105元/吨，递盘加90元/吨，商谈价格5340-5360元/吨。下旬商品氛围偏好叠加油价市场走强，成本端对PTA支撑稳固，PTA市场偏强运行，PTA开工率维持偏低水平，尽管新装置出料，但整体供应压力不大；22日华东主港货报盘执行01合约加50元/吨，商谈价格5470-5490元/吨。临近月底，PTA市场多震荡为主，需求疲软依旧对PTA价格形成制约。纵观全月，12月华东PTA市场均价在5358元/吨，环比跌4.49%，同比涨15.10%，最高价出现在30日的5580元/吨，最低价出现在7日的5040元/吨。

　　乙二醇

　　12月份国内乙二醇市场偏强震荡，价格连续走高，高端价格上涨至4070-4080元/吨。供应面来看，月内盛虹炼化100万吨/年装置月初开车，同时榆林化学装置满负荷开车，带动开工大幅走高，港口库存也持续累库，月中高点在97.04万吨附近，至月底去库至88.45万吨，但整体仍处于高位，发货较为一般，表现欠佳；需求面来看，月内下游聚酯减产暂缓，对市场心态有一定支撑，且空头撤出，盘面连续走高震荡，但同时聚酯淡季到来，采购情绪走弱，终端织造厂受公共卫生事件影响，开工下滑，聚酯产销不佳，需求偏弱；月内乙二醇市场整体缺乏实质性利好支撑，价格持续震荡，成交一般。

　　聚酯瓶片

　　12月国内瓶级PET现货市场呈先抑后扬趋势，价格波动幅度收窄。上旬，瓶级PET市场震荡回落。国际原油市场持续下跌，聚酯原料PTA市场逐步下滑，成本端支撑减弱，瓶片厂家12-1月货报盘逐步下调至6650-6800元/吨，经销商现货价格随之跌至6750-6850元/吨，市场价格跌至年内新低。市场低价吸引下，经销商和下游补货增多，场内成交大幅放量。中旬开始，瓶级PET市场触底反弹。国际原油市场持续拉涨，聚酯原料PTA市场走势偏强，成本端支撑增强，至月底，瓶片厂家12-1月货报盘随成本逐步上调至7100-7200元/吨，经销商现货价格最高涨至7000-7150元/吨。随着市场的持续拉涨，市场交投氛围转淡，下游需求维持弱势，买盘谨慎观望为主。下游大厂招标较少。截止12月30日，12月华东地区瓶级PET市场均价在6980元/吨，环比下跌0.41%，同比跌8.49%，最高价出现在12月22日的7150元/吨，最低价出现在12月8日的6750元/吨。

　　聚酯切片

　　12月份聚酯切片市场呈先跌后涨走势，场内成交重心僵持整理为主。月初，国际原油价格震荡下调，聚酯原料PTA及乙二醇价格多弱势震荡，成本支撑疲软，切片企业报盘稳中下调，然受下游需求拖累，市场现货交投清淡，场内成交重心呈窄幅下滑走势。月中旬，国际原油价格先涨后跌，原料PTA偏暖整理，成本推动作用增强，聚酯切片工厂报价窄幅回升，市场成交重心也窄幅上行，然下游对后市持谨慎观望态度，场内现货成交无持续好转。至月末，国际原油价格震荡偏强，提振聚酯市场，聚酯原料PTA价格高位整理为主，成本端支撑稳固，切片工厂报价稳中上调，然下游对短期行情仍存有看跌预期，场内多按需购货为主。至月底，华东市场价格为6400-6500元/吨，月内涨100元/吨。截止12月30日，切片市场月均价在6363元/吨，环比下调3.42%，同比上涨3.51%，最高价出现在12月28日的6500元/吨，最低价出现在12月8日的6150元/吨。

　　涤纶短纤

　　12月涤纶短纤市场先跌后涨。月初，原油大跌下，涤纶短纤报价也随之下调，但价格低位后，部分工厂略显低位挺价意向，且在阶段性价格低位下，市场有疫情放开后的需求恢复逻辑，有阶段性抄底现象存现，整体产销出现阶段性放量。随着产销的回升，及新态的好转，涤纶短纤市场呈现小幅走高。工厂报价逐步提升，下游也阶段性逢低补货，但整体放量并不明显。进入本月中下旬，涤纶短纤市场呈现调整走势，局部出现阴跌。随着疫情的发展，部分工人因感染后工厂生产受到影响，而前期涤纶短纤价格小幅冲高后，市场跟进力度亦有小幅缩减，部分下游追高谨慎，部分高价货源逐步小降。截止29日，12月华东涤纶短纤市场均价在6973元/吨，环比下跌4.87%，同比上涨1.38%，最高价出现12月20日的7150元/吨，最低价出现在9日的6700元/吨。中石化12月1.4D*38mm直纺涤纶短纤结算价在7230元/吨，较上月下跌500元/吨。

　　涤纶长丝

　　12月涤纶长丝市场整体呈现震荡运行的走势。其中，月初涤纶长丝市场跟随国际原油及原料端市场价格弱势震荡，工厂报价多稳中窄调，然下游采购心态趋于谨慎，观望者居多，整体产销一般，工厂库存位居高位。月中国际油价偏强运行，支撑PTA价格上涨，聚酯原料端市场小幅走强，成本端支撑稳固，涤纶长丝维持偏强走势，价格上行为主，带动下游织造厂采购积极性，成交氛围有所回升，涤纶长丝工厂库存小幅下降。月末受成本端影响，聚酯原料市场窄幅运行，成本端支撑一般，且随着防疫政策放开，涤纶长丝部分工厂计划减产检修，开工率下滑，且下游市场需求不佳，多维持刚需采购，市场成交氛围偏弱。仅在月中旬，原料端偏强运行，在成本端带动下，涤纶长丝市场产销有所放量。整体而言，本月涤丝市场交投气氛一般，市场商谈出货为主。截止目前华东涤纶长丝POY市场均价在7048元/吨，环比上涨2.56%，同比下跌1.78%，最高价出现在12月16日的7200元/吨，最低价出现在1日的6750元/吨。

　　第四部分 预测及展望

　　金联创预测，1月份聚酯产业链市场或将弱势震荡。成本端来看，国际原油市场将维持震荡，聚酯原料PTA供需格局未见明显好转，年底市场或震荡偏弱，乙二醇市场或有下跌可能，成本面对市场支撑减弱。聚酯企业春节检修计划将增多，聚酯开工负荷将继续下降。终端纺织市场将进入春节放假状态，织造开机率亦将进一步降低，对聚酯需求逐渐减少，聚酯工厂也将有累库压力。预计1月聚酯市场跟随原料成本低位调整为主，关注国际原油走势及终端需求跟进情况。以下为针对各产品的后市展望：

　　PX

　　预计1月PX市场震荡整理，易跌难涨，虽然国内PX开工相对不高，但盛虹炼化、威联化学两套PX新装置负荷存在提升空间，而广东石化PX新装置存在投产预期，PX供应量将继续提升，而临近春节，终端需求提升困难，PTA行业开工不高，PX需求一般，业者心态谨慎，关注原油走势及新装置投产时间。

　　PTA

　　预计1月份PTA市场或震荡偏弱。元旦的临近，油市的交投气氛将继续减弱，油价的波动空间也将有所缩水，成本端对PTA支撑有所松动；从供需结构来看，近期PTA装置负荷维持偏低，但下游聚酯需求依旧疲软，供需格局未见明显好转，同时1月底春节假期前后，商家放假情况凸显，下游采购意愿的偏弱，预计短期内PTA 市场或震荡偏弱。关注油价波动及下游开工情况。

　　乙二醇

预计1月乙二醇市场或有下跌可能，供应面来看，前期新增装置陆续产出产品，供应或有一定增加，港口受限于下游需求发货或将不畅，压力较大，但同时冬季到来，北方地区供暖，煤制企业开工或有一定的影响；需求面来看，下游需求暂无好转迹象，且随着春节假期到来，部分下游及终端或有提前放假可能，聚酯进入淡季，整体买气或将不足。短期供需僵持难有缓解预期，乙二醇部分炼厂或有降负减缓压力的可能。

　　聚酯PET

　　预计1月份聚酯PET市场或维持整理走势。成本端来看，国际原油价格走势偏震荡，原料PTA及乙二醇市场多跟随调整，成本端支撑尚可；供应面来看，多家聚酯企业春节检修计划多预计于1月中旬开始，年后结束检修后重启，市场供应量将相应减少；需求面来看，1月份聚酯PET工厂降价空间有限，或多稳价出货为主，下游企业对后市信心不足，采购原料心态偏谨慎，预计聚酯PET市场交投气氛一般。综合来看，下月聚酯市场成交重心波动不大，由此预计1月份聚酯PET市场或维持整理走势，后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。

　　涤纶纤维

　　预计1月涤纶纤维市场仍将小幅走弱。短期内PTA 市场或震荡偏弱，成本端支撑不足。下游终端市场进入春节放假状态，开机率进一步降低，对涤纶纤维需求或逐渐下降，工厂也将有累库压力。短期涤纶纤维价格或跟随成本呈弱稳走势为主。关注原料价格走势、全国疫情及产业链放假情况。