近期美盘维持宽幅震荡运行态势，在当前棉价处于不安全位置、产业参与者心态摇摆以及关键数据密集发布的敏感期，任何产业及宏观层面数据的表现都将对盘面起到较强指引性作用，波幅也将因此扩大。

　　USDA12月月报将于北京时间周六凌晨发布，对于本次数据的调整，认为大概率或仍将呈现供需双减，其中供应端数据调整幅度预计仍将较为明显，重点关注需求数据调整节奏。前期供应调整先行，后续需求小步走不停步的调整，需求转弱或将在供应变数之后逐步落地。预计供需调减幅度或相对一致，期末库存或维持持平微增态势。

　　从主要国家调整预期来看，中国本年度产量预计大概率不作调整，小概率微幅调增，但调整空间极为有限，影响或可忽略。目前国内新棉采摘基本完成，收购进入尾声，但加工进度因天气、前期防控政策以及实际开工产能等因素影响明显落后。新疆棉累计加工量304万吨左右，加工量仍低于往年同期，但减幅持续收窄中。

　　印度新棉上市持续缓慢，总产预期存在较强调减可能。截至目前印度新棉上市总量不足百万吨，单日上市量也仅在两万吨左右，均处于近年低位。当前新棉上市情况结合前期降雨和洪涝灾害以及虫害等影响，当前600万吨左右产量预期或存在较强调整可能和较大调整空间。当前作为新棉上市集中期，12月到3月份的新棉上市数据表现尤为关键，需密切关注。

　　美棉总产或存在再度调增可能。美棉目前分检上市量同比基本持平，正如本年度前期本网多次提到，尽管本年度美国多地经历了极为严重的旱灾，但从干旱空间分布与棉区重叠程度来看远不及2011年，提示弃耕率存在高估和后期修复性调低可能。从近期美棉出口表现来看，持续出现前期签约取消情况，最后能否达成出口目标或有待观望。

　　巴基斯坦总产预期虽然一减再减，但认为仍有较大调减空间。截至11月底，巴基斯坦新花累计上市66.35万吨，同比减40%，11月底基本进入棉花上市尾声，结合巴基斯坦前期降雨及严重洪灾影响以及新棉上市窗口期，维持前期对于最终产量或仅在80万吨左右的预期。

　　南半球总产预期大概率暂持平不作调整，其中澳棉总产存在一定调减预期但调整幅度或极为有限。近期澳棉产量因持续降雨影响前期预期或存在调减可能，但整体仍将处于记录较高位置。巴西新棉播种尚处于初期，目前丰产预期较强，但具体情况尚需关注天气和棉花播种情况。