一家之言:多重压力叠加 棉价在博弈中再平衡的结果或不得不选择估值的下跌
发表时间:2022-12-06      发表评论()

  近期海外加息预期放缓,国内宏观政策利好不断提振预期,棉花期货价格大幅上涨,截至12月6日,郑棉主力合约收于13620元/吨,日涨幅1.23%,周环比涨幅4.9%,月环比涨幅9.9%,然而棉花现货价格与期货价格出现分化走势,持续下跌,据数据显示,全国棉花3128B价格为14857元/吨,周环比跌幅0.3%,月环比跌幅6.3%;短期宏观的利好政策,难改淡季产业基本面走弱的现实。

  12月5日24时数据显示,新疆地区皮棉累计加工量280.31万吨,同比下降25.8%;当日皮棉加工量5.73万吨,同比增加0.45万吨,从12月开始单日加工量超5万吨,逐渐增加,随着疫情的解封,棉花加工及公检速度会加快,预计月底棉花加工量在420万吨左右,新年度棉花供应压力逐渐增加。

  据Mysteel农产品数据显示,截至11月底,主流地区纺企棉花库存折存天数为18.5 天,月环比减幅 13.14%,同比减幅 59.34%。受疫情影响,部分区域纺企限产、停产,且淡季行情深入,市场订单不足,原料库存维持低位;现阶段纺企原料库存虽处在低位,但采购意愿依旧不佳,随用随采为主,刚需补库,经历过今年6-7月棉价近乎断崖式的下跌,纺企采购心有余悸,记忆犹新,谁都会想着避免再一次遭受类似打击,普遍反映没接到明年春夏订单,不敢屯库存,加之后道订单不足,小单、散单为主,短期下游需求难有提升,市场延续让利出货,观望调整居多。

  据Mysteel农产品数据监测,截至11月底,主流地区纺企开机负荷为58.3%,月环比减幅8.33%,同比减幅29.76%。11月初开始,市场开机率均有不同程度的下降,受疫情影响,山东、河南、河北部分区域纺织企业被迫限产、减产、停产,纱厂开机负荷大幅下降,12月份随着疫情陆续解封,短期需求提振情绪有所修复,但实际情况却不尽人意,部分工厂依旧处于低开机、限产、停产状态,部分工厂预计在12月底放假,下游部分织厂及印染企业从12月一直放假至明年春节后;纱厂现多以订单生产为主,尽量减少库存压力,导致资金无法回笼,订单款到发货为主。

  据Mysteel农产品数据监测,截至11月底,主要地区纺企纱线库存为31.9天,月环比增幅8.87%,同比增幅47%。厂商信心不足,投机性需求偏弱,下游刚需表现疲软,目前市场心态存在一定分化,部分商家前期亏损严重,促销意愿较强;但大部分商家对后期行情并不乐观,因为疫情影响仍有不确定性,需求弱势难改,纺企纱线库存依旧处于高位,距离春节不到2个月的时间,部分纺企纱线库存在1-2个月的水平,纱线供应宽松,部分规模较大的企业降价去库,回笼资金;在需求本就疲软的行情下叠加淡季,纺织企业难上加难,产业链中下游的库存积压需要时间消化。

  综上所述,疫情影响了棉花出疆运输,缓解了棉花大量上市的节奏,12月棉花集中上量,新年度棉花与陈棉价差较大,新疆轧花厂积极销售新花,即期利润较好,盘面后期套保意愿逐渐增加,供应压力依旧加大。12月棉花市场,虽有良好的政策预期和愿景,但面临外需下降、内需回落、供给难减和疫情难防的四重压力,棉价在博弈中再平衡的结果或不得不选择估值的下跌。

稿件来源:我的钢铁网
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