昨晚USDA数据出炉，在美国植棉面积增加的情况下，产量小幅下调，主要是由于美国产区罕见的干旱天气所致。这次报告在市场引起的水花较小，盘面没有出现大幅波动，郑棉也是窄幅震荡。

　　笔者分析产生这种情况的原因，一是报告利多影响有限，不足以继续撑住高棉价，毕竟现实基本面很差，下游需求驱动力不足；另一种情况是市场已经提前反应，美国干旱持续了较长的时间，ICE盘面价格已经反映出来。

　　国内郑棉短期还将受到外棉走势的影响，未来有几个不确定的因素影响。首先是ICE未点价销售数量仍然较大，后期会不会再现4月份的逼仓行情值得关注；其次是美国通胀问题很严重，为了降低通胀，美国政府正在考虑取消对中国加征的关税。能否取消的关键取决于美方，倘若能够实现，棉价有望迎来反弹；反之，下行的压力较大。虽然取消加税的概率较低，但毕竟是存在的现实风险，入市需要谨慎思考。

　　目前从期货市场看，涤短与棉花的价差扩大到13000元/吨，这么大的价差导致很多纺织企业为了降低原料成本增加化纤用量，棉花用量被动减少。据了解，目前混纺纱的订单好于纯棉纱，主要原因就是成本低。如果原油市场受到俄乌危机和美伊和谈的政治影响继续冲高，势必对棉价形成一定支撑。因此，原油和化纤的价格关系密切，未来原油走势也会对棉价产生影响。

　　国内的基本面情况很不乐观，国内已经有棉花专业人士预测棉价正在见顶，理由是近月期货价格高于远月，这是牛市特征的一种信号，而这种信号已经持续了将近两年时间，牛市时间足够长，见顶概率也越来越大，因为没有永远的牛市。

　　另一个信号是下游纺织产业处于亏损，企业生产动力不足，棉花需求萎缩。去年纺织产业利润处于高位，很多企业加大生产力度或者是积极扩产，刺激棉花的需求大幅增加。如今产业亏损，企业尽量降低开机率，减少棉花用量，积极使用替代纤维。市场短期无法调和高棉价与弱需求之间的矛盾。不单国内是这种情况，国外也存在类似情况，纺企基本也处于亏损状态，生产可持续性差。

　　最后是国内外订单减少，也在一定程度上减少了棉花的用量。最近吸引眼球的无疑是越南的纺织产业高速增长，外贸订单不断刷出记录。国内订单流失，导致印度、越南等国订单激增，纺服产业迎来高速增长。同时由于国内疫情防控，市场需求差，订单减少致使企业开机率降低，影响棉花用量。

　　目前棉价走势和宏观环境及基本面走势不一致，棉价继续保持在较高位置，期货作为棉市的风向标，现在郑棉价格已经低于现货，似乎已经给出了未来趋势运行的答案。