4月14日以来，ICE棉花期货主力合约持续在85-88美分/磅狭窄厢体盘整，底部重心不断小幅上移（4月22日7月合约盘中高点87.24美分/磅，创近一个月来新高），多空僵持、博弈区间已上行至85-90美分/磅。

　　虽然受2021年4月9日－4月15日一周美棉签约出口数据平淡、美元指数逆势转涨（美国股市开盘下跌，美国国债收益率反弹等扶助了美元）等利空的影响，14日ICE呈现“高开低走”，尾盘微弱收跌，但从现货市场情绪、ICE盘面气氛来看，多空力量基本处于弱平衡状态，欧洲、印度、美国、巴西等国家新冠疫情卷土重来及美国经济数据好坏参半、全球棉花消费复苏势头受到打压等仍是多头、基金谨慎入市，不敢发力拉高ICE盘面的重要原因。

　　笔者判断，ICE主力合约经过短暂的85-88美分/磅振荡、蓄力后将再次进入上行通道，上破88美分/磅、90美分/磅“迫在眉睫”，但中长线回试本年度96.22美分/磅的难度较大，振荡上行是ICE棉花期货的主基调。原因可简单归纳如下几点：

　　一是美元指数进一步下跌的概率大，商品期货“易涨难跌”。欧美、印度等国疫情的继续爆发，以及全球股市的表现为美元提供了一些避险需求的支撑；再者，美国国债收益率和美元指数近期的下跌表明了美联储会比市场预期的更慢紧缩；

　　二是美棉基本面“多大于空”。一方面2020/21年度美棉虽已实实在在的超卖，而越南、巴基斯坦、土耳其等国对美棉签约依旧旺盛；据中美第一阶段贸易协议，中方采购虽有可能推迟、延后，但2021年下半年大概率会发力进口；另一方面美国主产棉区西德克萨斯州持续干旱且迎来降温，弃种率或较往年明显提升，再加上东南棉区、中南棉区降水降温等影响，因此天气因素很可能成为近期基金关注、炒作的重点；

　　三是近日市场传言增发配额，但笔者认为，目前国内棉花供应充足、郑棉CF2109合约盘面价格低于16000元/吨及纺企反馈中长线订单不理想，因此市场还需冷静对待。