从PTA价格构成绝对价格预期
发表时间:2021-03-15    作者:白小东  发表评论()

  进入3月,PTA现货价格从4720元/吨的高点下跌至4390元/吨,跌幅6.99%。我们认为成本仍然是当前市场变动的主导,当前的现货已经被低估,在原油不会继续下跌前提下,市场或已回调结束。接下去我们将从上游产业利润构成的角度来分析一下我们的观点。

  1、原油仍然维持偏强判断,但同时或是市场回落的风险点所在。
 
  拜登正式签署1.9万亿的刺激计划直接导致原油再次出现大涨,短暂的回调已经结束,受此影响宏观市场情绪再次被调动,美元大跌,风险资产再获追捧。此外,虽然近期伊朗原油潜在供应有冲击市场的预期,但从美国对伊朗的态度来看,伊朗问题难以快速解决,因此伊朗原油短期也难以从官方渠道流入市场。所以,我们认为原油市场仍然持续期宏观逻辑,在5月份沙特及欧佩克不出现大幅增产之前,仍然有理由继续看强原油。
 
  2、石脑油裂解价差仍维持偏强判断

  一方面韩国重整装置开工负荷上升,对重石脑有需求增加,二季度炼油装置检修导致亚洲市场石脑供应缩减,欧洲地区石脑油需求旺盛使得来自欧洲的套货源减少,亚洲石脑油市场整体需求表现强劲;另一方面因液化气价格高位,石脑油需求进一步提升;此外结合近期石脑油库存的变化,我们认为石脑油自身供需仍呈现偏紧状态,因此石脑油裂解价差短期仍无回调迹象,预期仍维持高位震荡图片

  3、PX加工差仍然存在向上修复的意愿

  首先,三月份PTA装置集中检修确实抑制PX的部分需求,这也导致近期PX加工差出现回落;但同时PX自身供应方面,装置检修也逐渐增多,随着需求端检修装置重启机新装置的投放,我们认为PX加工差在浙石化二期PX装置投产之前再次深度回调,仍存在向上修复的预期。

  4、PTA加工费存在反弹预期

  从我们所跟踪的即时PTA加工费来看,最低已经被压缩至200元/吨附近。成本端的走势虽然追随原油出现回调,但仍强于PTA自身绝对价格的表现。而且我们需要留意到,近期醋酸的价格因需求端的大幅增长而出现上涨,导致当前PTA辅料成本比常规的计算路径可能要高100-150元/吨,也就意味着实际的PTA加工费最低已经达到100元/吨以下。而前文我们讲过,当前PTA装置检修集中,供应存在缺口。我们认为当前的低加工费并不能匹配当前的供需状态,存在向上修复的预期。

  综上所述我们认为,此次PTA价格回调主要是因为原油及上游利空空间被挤压所导致的,而不论是原油还是PX加工差均存在强势预期,PTA成本端难以继续压缩。而PTA加工费因自身供需偏紧预期也存在向上修复预期,因此我们认为回调后的PTA绝对价格或已经被低估,难以继续看空。

稿件来源:隆众石化网
 相关资讯
发表评论
姓名:
标题:
  • 内容:
  •  
  •  今日报价
·PTMEG主流价19000→0.00
·纯MDI主流价16800→0.00
·20D氨纶一般报价50000→0.00
·40D氨纶一般报价38000↓500
·溶解浆内盘6300→0.00
·粘短市场中心价13050↑100
·粘短市场中心价12700↑80
·涤纶POY7300→0.00
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 产品与服务 | 信息定制 | 网站地图

CopyRight ©2005 - 2011 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号