进入3月份以来，PTA价格波动幅度异常之大，可谓是“成也萧何败萧何”。依托成本端的主导下，3月10日PTA2105合约再次触及跌停至4448元/吨，跌幅5.04%。在短期供需面略有缓和下，成本端的波动成为主要影响因素。

　　成本端来看，近期PX-N价差出现收缩，至3月10日PX-N价差已压缩至230美元/吨， 较高点287美元/吨，下跌19.86%。近期，国内上海石化60万吨、青岛丽东100万吨、乌石化100万吨、福佳大化140万吨以及韩国SK40万吨、韩华126万吨、日本出光26.5万吨、日本引能仕19万吨均在二季度存检修计划，而PTA虽有多套装置存检修计划，但逸盛新材料一期330万吨装置存投产预期，因此预计PX自身供需处于窄幅去库的状态。在PX自身供需处于健康的状态下，从目前PX-N价差处于略偏低的水平，我们预计PX-N价差后期仍有修复可能。

　　现货方面来看，PTA2105合约基差-55至60元/吨，较前期略有走强，同时，近几日仓单受现货流通性紧张下，仓单主动性交割，交易较为活跃。主要原因受PTA多套装置集中检修，且有部分主流工厂回购现货，致使基差相对略微偏强。

　　装置检修来看，目前PTA在检装置涉及产能在1334万吨，当前PTA负荷已经基本跌至月内低位至75.20%，供应处于较低位置；聚酯各产品利润可观，库存处于正常水平，市场压力较小，整体开工意愿较强，供需宽松的局面得到改善。

　　后期来看，制约PTA行情波动的仍以成本端占据主导。原油方面的话，后市需要关注4月份OPEC+会议的情况；原料PX我们需要关注后市PX-N价差修复的情况。PTA供需方面，3-4月份相对健康，在聚酯高开工下，PTA供需面将出现阶段性去库。