美国农业部6月份供需预测分析认为，虽然新冠疫情之后印度棉花消费预计复苏，但2020/21印度棉花期末库存预计超过2019/20年度达到新高。

　　2019/20年度，在棉花产量创下近六年高点、消费减少400万包、出口大幅下滑的情况下，印度棉花库存预计同比增长一倍，导致印度国内期现货价格同比下跌超过20%，使印度棉出口价格大幅低于其他品种。

　　本年度前6个月，印度棉花出口量同比下降近20%。从近五年的情况看，将近40%的棉花都在12月-1月完成出口。2019年印巴边境关闭严重地影响到印度棉的出口，加上印度棉的质量问题，使印度棉价格持续位于全球最低水平。今年以来，印度中等级棉报价均大大低于同等级美棉和巴西棉。

　　本年度前七个月，印度棉纱出口同比降幅超过15%，去年中国是印度棉纱最大买主，但纱线需求大幅减少，而且印度棉纱的市场份额也下降。2019年8月至2020年4月中国对印度的棉纱进口几乎腰斩。

　　与此同时，受疫情影响，印度棉花消费降幅也仅次于中国，3月中下旬至5月中旬，印度纱厂开机率大幅下降。即使在疫情爆发之前，印度国内的棉纱需求也非常有限，2019/20年度棉花消费量同比基本没有增加。

　　此外，印度棉花期末库存大增还有MSP最低价格收购的缘故。本年度以来，印度棉花公司已累计收购了超过700万包棉花，加上以前收购的陈棉，社会库存将超过800万包。为刺激国内需求，CCI正在低价销售库存。

　　2020/21年度，印度MSP价格继续上调，印度棉供应将得到保证。而且，印度棉花消费也无法抵消增加的库存，成为全球棉花库存增加的主要力量。由于CCI的库存占到期初库存的将近一半，而且下年度还会继续大量收购，本年度结束前CCI库存的消化情况值得关注。目前，巴西棉库存是历史最高，美棉库存是12年最高，印度棉库存增加将给2020/21年度的国际棉价带来压力。