春节期间油价走弱，但在 PTA 加工费中等偏高的情况下，油价小幅回调给 PTA 带来的偏空拖累或暂有限，整体偏多格局仍有效。

　　油价止跌反弹

　　原油市场延续减产带来的利好氛围，WTI及布伦特油价创下三个月以来的新高，油价持续反弹。刺激油价上涨的主因是欧佩克履行减产协议和一些地区非自愿减产，叠加对中美贸易谈判进展期望，市场对于供应的担忧大于经济走弱预期。

　　综合来看，虽然全球经济前景偏淡继续抑制原油需求预期，但市场对中美贸易谈判心怀期待，供应端持续的缩量继续提振油价。短期需要继续关注地缘政治情况，美国经济制裁及自身政局动荡均在制约原油生产和出口，短期油价料将继续维持偏强态势。

　　开工率偏高下需求较弱

　　近期福海创PX二线80万吨目前满负荷运行，450万吨PTA装置计划2月13日提负荷至80%；华彬石化140万吨装置自1月26日停车，也将于2月下旬重启。

　　上周PTA负荷率在81%左右，处于近年来偏高水平附近；而下游方面，聚酯负荷率在78.2%阶段性低位，终端纺织负荷率维持31%低位。春节过后终端纺织负荷率将逐渐回升，但2月份库存整体累积上升。

　　PTA库存方面，上周国内PTA产商库存小幅上升2天至5天附近，处偏高水平；期货仓单相对上周增加400张至1.87万张，期货库存还处低位水平。

　　综上所述：目前 PTA 供需面有由空转多的预期存在。春节期间，聚酯开工下降程度不及去年同期，PTA 阶段性累库程度有限；节后，在聚酯品库存偏低以及聚酯品行业利润尚可的背景下，聚酯复工的预期较好，需求有改善空间。

　　总体而言，随着聚酯开工恢复，若复产进度较好，则市场的偏空情绪或由空转多，在成本的支撑下，PTA 走势不悲观。