第一纺织网6月3日消息（记者　martin　报道）：上海水星家用纺织品股份有限公司（以下简称“水星家纺”），今天（6月3日）晚间发布2017年度权益分派实施公告，水星家纺表示，此次利润分配以方案实施前的公司总股本2.66亿股为基数，每股派发现金红利0.5元（含税），共计派发现金红利1.33亿元。

　　公开资料显示，水星家纺公司前身水星被服成立于2000年，主营家用纺织品、床上用品、家居用品的研发、生产、销售，经过多年发展，目前拥有十家全资子公司，旗下品牌主要为“水星”以及“百丽丝”，产品定位中端。公司线下主要通过加盟模式深入二三线市场，同时电商渠道近年发展迅猛占比接近40%，两者共同推动公司2013-17年营收及业绩复合增长11.54%、26.93%，目前收入规模已稳居行业前三。

　　业内人士认为，在当前主要家纺行业公司纷纷进行外延转型的背景下，水星家纺坚持深耕家纺行业，加速巩固行业优势地位。在家纺行业整体复苏的背景下，水星家纺将是受益最为充分的行业龙头。

　　财报显示，2017年度，水星家纺实现营业收入24.6亿元，同比增长24.53%；归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长30.17%。基本每股收益1.25元。分析来看，其业绩增长高于营收增速主要源于毛利率水平的持续改善以及良好的费用管控能力，带动净利率水平持续提升，从2013年的6.8%提升至2017年的10.5%。

　　国信证券分析师张峻豪介绍，水星家纺线上营收收入稳步提升，电商渠道是近几年拉动公司营收增长的主力。财报显示，2013年-2017年线上营收年复合增速达44%，占主营收比例则从2013年的14.36%提升到2017年的39.12%。公司线下业务2014年-2016年同比增速分别为4.05%、-1.50%和-2.90%，这主要有两方面原因：第一，整个行业在在2015年触底，线下零售端需求萎缩；第二，公司主动关闭终端门店，优化渠道结构。但在2017年受益于行业整体复苏以及自身调整到位，线下营收（包括其他渠道收入）恢复正增长，同比增速为12.75%。同时，从区域来看，公司的主要销售区域均以华东地区为主，渠道区域化特征较为明显。但我们从公司披露的17年上半年度数据来看，在电商模式下，公司区域比例相对更为均衡。

　　张峻豪认为，与同行相比，公司线下门店数量相对不低，但单店销售额不高，主要与其相对较低的定价有关。同时，公司线上渠道营收占比则处于同行业较高的水平，这也与公司产品定价符合线上消费特征以及本身近几年在电商渠道中的积极布局有关。

　　此外，水星家纺2017年毛利率水平为36.36%，由于公司线下直营渠道占比较低，且公司产品定位中端价格也较低，因此与同业相比整体毛利率仍处于偏低水平。但从2013-2016年的情况来看，公司毛利率水平呈现稳步上升的趋势，主要受渠道结构变化所致，张峻豪分析，相较于线下加盟渠道，电商渠道毛利率相对较高，因此在近年公司线上收入占比提升带动下，整体毛利率水平所提升。

　　同时，虽然看到2017年毛利率较2016年毛利率下降了0.58个百分点，但主要是由于原材料成本上升以及电商渠道中毛利率较低的电商平台代销占比提升所致，从中长期来看，随着线上营收占比提升和直营门店的开辟，未来毛利率的稳步提升仍值得期待。