2017中国棉花棉纱产业投资峰会极简纪要
发表时间:2017-10-25    作者:对冲研投  发表评论()

  2017年10月20日,2017中国棉花棉纱产业投资峰会在常州召开。

  会上认为,2017/18年度中国范围外棉花供应过剩是导致棉价难以上行的主要原因,中国棉花调控政策依然是最大不确定因素。

  文 | 王燕摩斯农码 中信期货农产品(000061,股吧)团队编辑 | 对冲研投 转载请注明出处

  一、主题演讲

  1.1中国经济形势与大宗商品走势(王沛弘则弥道)

  1、2016年四季度至今,宏观经济整体稳中下行。

  2、国内新周期的概念:有想法,但找不到有力支撑。

  3、国际整体形势不利于美元走势(1)美元加息不能带动全球利息上升。

  (2)欧洲经济形势不错,美德息差可能拖累美元

  4、大宗商品,补库存周期结束,整体延续回落走势。

  1.2新年度中国棉花收购及其供需形势展望(梅咏中国棉花信息网)

  1、行情方面(1)中国范围外棉花期末库存创中国加入世贸以来新高,压力很大。

  (2)国内期货和现货之间,期货长期贴水短期平水可能是常态。

  (3)南疆收购成本高,未来风险较大。

  2、新疆(1)棉花消费量持续增加,2014年度30万吨,2015年度50万吨,2016年度100万吨。

  (2)目前高等级新疆棉销售不错,主要用来跟储备棉搭配使用。

  3、美国

  美棉销售进度快,但未销售量依然很大。

  4、印度

  MSP政策对棉价有支撑。

  1.3新年度全球棉花市场展望(李楠路易达孚)

  1、中国储备棉轮出结束后会形成巨大缺口,这个问题需要解决。但这个问题是不是解决的太早了?2017/18年度中国范围外库存增加很大。

  2、如果商业来扛多出来的棉花库存,需要期货来反映储存成本的增加。

  3、化纤替代。之前涤棉价差在1500-2000,现在呢,棉花是否依然有优势?

  4、出口市场的竞争。美棉现在领先,以后呢?

  5、竞争作物。目前看,棉花和玉米、小麦、大豆比,棉花价格没有优势。预计2018/19年度面积下降5-7%。

  6、谁来存棉花?美国AWP?印度MSP?纺厂?生产者?贸易商?谁来存棉花,谁就是价格的底部。

  7、2017/18年度偏空。每一年都是一个新开局。

  1.4棉纺织市场形势展望(王果刚中国纱线网)

  1、纺织形势不错(1)行业洗牌后,剩下的企业经营不错。

  (2)国储去库存,国内外价差收窄,企业日子不错。

  (3)终端消费增长,企业日子不错。

  2、中国纺织实力依然很强。

  (1)新设备的效率很高。

  (2)企业布局广泛。

  3、大型纺织企业利润增长率8.6%,超GDP。

  4、棉花比重将下降。

  (1)粘胶产能增加,产能增加至500万吨,超过棉花产量。

  (2)化纤替代,新型纤维的性能优越。

  1.5棉花棉纱期现投资机会展望(董淑志棉花精英俱乐部&对冲研投)

  1、交割基准库从内地调整至新疆,研究所用的平衡表从内地平衡表调整至新疆平衡表。

  2、内外价差需要找边界,进行季节分析。

  3、美棉跨月价差需要体现持有成本。

  4、印美价差除进行季节分析外,将体现印度从产棉大国到用棉大国转变过程中的变化。

  二、圆桌论坛

  2.1中国棉花收购形势、市场未来走势、抛储政策

  1、收购(1)北疆收购进度80%,南疆40%。

  (2)北疆籽棉收购价6-6.1元/公斤,南疆7.1-7.2元/公斤。南北疆成本差1000元/吨。

  (3)2017/18年度棉籽价格下跌造成皮棉成本增加。近期棉籽价格有所上涨。

  (4)棉花贸易商手上依然有较大库存,出货为主。

  (5)目前盘面没有明显机会套保。在期货贴水较大的情况下,仓单销售会比较好。

  2、价格预测

  嘉宾预测CF1801合约价格区间,最高最低价分别为【14000,16000】。

  2.2新年度全球棉花市场展望

  1、国际(1)美国低估印度棉花产量,预计在650万吨以上。

  (2)美国飓风的影响更多体现在质量方面。

  (3)澳大利亚期末库存高估。

  2、国储(1)希望发配额,或者中国政府储备进口棉。

  (2)美棉价格不破65美分,是否已经有中国进口的预期在体现?

  (3)全球预期趋同,认为中国会进口棉花。

  2.3中国、越南及全球棉纺形势以及棉纱期货交割对市场影响

  1、市场现状(1)市场两极分化加剧。中小企业难过,大企业好过。

  (2)环保导致导致印染成本增加,同时大厂订单饱和,来不及做。

  (3)新疆是棉花主产区,物流成本低。此外,新疆建厂有很大政策优惠,相比内地企业,目前有很强的优势。

  (4)目前接单32支纯棉纱价格23500-24000元/吨,高于期货价格,而且预付款。因此,棉纱期货的价格对纱厂没有吸引力。

  2、棉纱期货(1)棉纱是棉花的影子品种,如果棉花不活跃,棉纱很难活跃。

  (2)新品种需要时间培育。

  (3)棉纱期货指标方面,强力指标18.5,高于现货市场普遍的18.2-18.3.

  (4)棉花棉纱套利过程中,对于接到的棉花存在担心。如果接到高等级的棉花,用来做32支纯棉纱成本偏高。

稿件来源:对冲研投
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