第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）7月12日专稿（记者　martin　报道）：荣盛石化股份有限公司（以下简称“荣盛石化”）7月10日发布非公开发行预案：公司拟向不超过十名特定投资者发行股票，发行数量不超过总股本的20%（即不超过76320万股），募集资金总额不超过60亿元，用于建设浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目。其中，控股股东荣盛控股拟以现金参与本次非公开发行股票认购，认购金额不超过人民币6亿元，锁定期为36个月。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者此间了解到，荣盛石化此次非公开发行募集资金将用于建设浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目，建成后主要生产规模为炼油4000万吨/年，芳烃产能1040万吨/年，乙烯产能280万吨/年。目前国内芳烃进口依存度高，项目投产后能够完全满足子公司逸盛及市场一大部分企业的PTA生产需求，进一步完善公司聚酯产业链；公司将实现以PTA、化纤行业为依托，逐步向上游石化行业扩张，建设产业链一体化的大型民营石化-化纤企业。预计一期将于2018年年底建成投产。

　　华创证券分析师曹令介绍，按目前PTA、PX的现货格，PTA-PX价差为771元/吨。行业整体来看供需格局向好，未来回暖将提供较大业绩弹性。公司PTA加工成本每吨400元
左右，领先行业水平；受益行业景气度回升，预计2017年PTA盈利将回暖。荣盛石化PTA权益599万吨，PTA价格每上涨100元，EPS将上涨0.11元。

　　曹令谈到，中金石化一期拥有160万吨/年PX产能、48万吨/年纯苯产能及110万吨/年化工轻油产能，自2016年3月开新开车后运行稳定。2016年中金石化实现盈利16.3亿元，折合每月盈利近1.7亿元，年化利润高达20亿，盈利能力显著，目前为荣盛石化利润主要增长点。

　　曹令认为，2016年全年PX-石脑油平均价差395美元/吨，同比15年全年平均价差354美元/吨扩大了41美元/吨。17年上半年PX-石脑油价差为357美元/吨，4月份开始下跌，但目前已企稳回升。2016年国内无新增PX产能，仍为1440万吨；PX进口依存度高达55%水平。未来PX依然需要大量进口才满足国内需求，中金石化将保持高盈利。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）获悉，浙石化由荣盛控股、桐昆集团、巨化集团和舟山海洋共同出资设立，股权占比分别为51%、20%、20%和9%。项目两期规划总投资1730.85亿元，每期规模均为2000万吨/年炼油、400万吨/年PX和140万吨/年乙烯。此前，荣盛石化已从大股东手中通过现金收购方式完成了对浙石化51%股权的收购。按照浙石化30.71亿元的评估价值加上大股东前期增资的投入，合计对价为25.86亿元。

　　招商证券研究院王强谈到，按照一期900亿元投入规模，按照股比和30%资本金计算，荣盛石化预计投入的资金规模在135亿元左右。截至17Q1的浙石化总资产为48亿元，考虑股比，后续投入的资金应在110亿元。当前公司在手现金40亿元左右，加上再融资60亿元以及当前公司持续稳定盈利20亿元左右的现状，应对后续资本金投入和财务成本支出应不成问题。

　　王强分析，以浙石化为代表的民营炼化一体化项目不会呈现遍地开花态势。一方面，国家放开准入的前提是符合石化产业布局规划，大连长兴岛、曹妃甸、连云港、漕泾、宁波、古雷和惠州等7大石化基地之外的新建项目基本上没有新批的可能；另一方面，炼油乙烯项目的资金和技术密集特性非常突出，从原料采购到产品生产再到市场培育和消化，整体是一个非常庞大的系统工程，任何一个环节出现问题，都会对效益产生明显的影响。

　　王强表示，当前烯烃、芳烃资源相对短缺和炼油产能过剩产生了比较明显的对比。浙石化的加工方案对芳烃生产相对侧重，最大限度的调整了产品结构。未来几年国内芳烃对外依存度依然较高，率先投产的民营炼化项目将充分享受红利。比照上海石化的项目规模、盈利和估值情况，预期随着时间适当拉长来看，浙石化一期的平均净利中枢可能在60-70亿元，高值应在80-90亿元，波动主要受芳烃供给和库存收益水平影响。