成本端支撑浮现 PTA期价跌势料止步
发表时间:2017-04-27    作者:马爽  发表评论()

  自2月14日创出新高后,PTA期货一路走低。昨日,PTA期货主力1709合约更是创下近六个月新低,市场颓势尽显,最终报收4934元/吨,跌0.6%。分析人士表示,供给过剩、下游订单下降以及大宗商品市场整体弱势,令PTA期价一路下探。不过在成本端支撑作用逐渐显现的背景下,后市期价进一步下跌空间应该有限。

  期价一路走低

  自2月14日PTA期货1709合约盘中创下新高5988元/吨后,期价便像脱了缰绳的野马,一路奔赴下行,昨日盘中最低更是下探至4918元/吨,在近50个交易日内,价格累计下跌逾千元。

  “PTA期价此轮持续走低是供给过剩和下游订单下降共同引起的。”金石期货分析师黄李强表示,首先,受OPEC继续冻产的不确定性以及美国持续增产的影响,原油价格大幅下挫。此外,2016年第四季度PTA现货价格大幅上涨,并将这种涨势延续到春节前。价格持续上涨使市场心态发生了变化,终端认为原料成本将不断上升,于是开始积极备货。在这种情况下,聚酯利润大幅攀升,开工负荷随之提升,PTA订单也明显增加。不过,2016年商品上涨更多是受资金推动,终端消费并没有实质性改变。等到成本向下游传导时,终端需求却没有能力消化如此多的原料,从而导致聚酯企业提前透支其需求,订单明显下降。在这两个因素的共同作用下,PTA期价出现了单边下跌。

  在西南期货分析师余永俊看来,PTA期价本轮下跌可以分两阶段来看:第一阶段是2月中旬到3月底,此阶段价格下跌主要是由于产业链供需弱于预期,同时叠加原油重心下行所导致;第二阶段是3月底至今,这一阶段行情更倾向于是商品市场整体弱势拖累PTA价格出现进一步下探。

  成本端逐步形成支撑

  基本面上,目前PTA供需格局仍呈弱势,但因上游原油有止跌迹象,且PX价格跌幅也小于PTA,因此期价在成本端存在一定支撑。

  “主导未来PTA期价的关键因素在于原油价格和市场供需面上。”余永俊表示,原油价格将决定未来一段时间PTA价格的下限,供需面则决定了PTA价格上方的空间弹性。

  黄李强表示,目前PTA供需格局仍呈现弱势。当前PTA企业开工负荷较高,达到70%以上。且PTA下游聚酯长丝库存虽有所下降,但仍处于高位,下游企业仍需一个去库存的过程。另外,目前PTA期货仓单量达到22万张的“天量”水平,市场抛压较大,进一步制约了PTA价格反弹。但由于上游原油有止跌迹象,PX价格跌幅也小于PTA,因此在成本端支撑下,PTA期价继续下行空间将被不断缩窄,后期或将以低位震荡走势配合行业去库存。

  “目前PTA仍处于成本端存在一定支撑,但大宗商品整体维持弱势的矛盾之下。”余永俊表示,鉴于目前PTA成本端倾向于形成一定支撑作用,因此并不支持后市期价出现大幅下跌空间,预计底部在4800-4900元/吨附近。

稿件来源:中国证券报
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