周五布伦特原油价格触及五年新低让市场对于油价的讨论再度活跃起来。市场最为关心的不外乎一个问题：油价到底什么时候能够触底反弹？这个答案或许就在沙特能容忍的最低油价“底线”之中。

　　60美元，不能再低了？

　　对于一些沙特传统垂直井而言，10美元/桶的情况下依然可以运营，但是这绝对不代表沙特能够接受的底线。过去5年的时间内，沙特整体的“盈亏平衡价”只增长了10美元/桶。即便如此，随着布伦特原油周五跌破70大关并刷新5年新低，油价距离沙特的保本价也并不遥远了。60美元/桶很有可能是沙特的底线，也是引发油价反弹的关键焦点。

　　事实上，原油市场的历史已经证明，油价出现快速反弹并不罕见，因为原油的开采和产能一直无法保持相对的平衡状态。举例来说，目前一些美国德州的页岩气公司已经无法盈利——75美元/桶是他们的底线。最新的数据显示，美国11月新油井开采许可证发放数量锐减近40%，暗示2007年左右开始的美国页岩油气繁荣陷入停滞。

　　而许多以来原油出口的国家，比如俄罗斯、委内瑞拉、和尼日利亚在油价65美元的情况下也无法保持财政平衡。这就意味着油价再跌，市场可能被迫做出回应。

　　本周早些时候，沙特态度已经有所缓和。在沙特政坛极具影响力的王子Turki周二表示，“除非伊朗、俄罗斯和美国愿意一起减产，否则沙特不会考虑任何减产措施。沙特不会主动放弃市场份额。”虽然看起来态度强劲，但是其实也从侧面说明如果其他国家“服软”的话，沙特也愿意减产以抑制油价下跌。

　　极度超卖 恐慌即将结束？

　　除了基本因素之外，油价的技术面和历史走势也暗示油价已经进入超卖区域。

　　Global Resources Fund基金经理Brian Hick表示，“油价已经远离合理价格太远了，我认为他们会有机会缓慢回升至80-85美元的均衡价格。”

　　过去10年以来，除了2008年金融危机时代，油价均没有出现过很夸张的波动。而目前油价也正在进入潜在的买入信号区域。

 
　　杂志Barron本周则指出，通常而言，油价持续下跌的周期是20周左右，而这一次的下跌已经达到24周之久，历史现实恐慌可能正在接近尾声。

　　先行指标PMI？

　　判断油价何时止跌的另外一个现行指标可能是观察全球PMI的变化。

　　本轮油价下跌除了页岩油革命之外，另外一个核心因素就是全球经济的放缓。虽然美国正在稳步复苏，但是中国和欧洲的数据表现明显令人失望。

　　摩根大通全球PMI指数显示，1个月周期和3个月周期的PMI如果出现死叉(1月下穿3月)的话就意味着经济在走弱。而今年6月出现的死叉节点和油价大跌的开端也刚好契合。

　　此外，大宗商品类股票也有类似的倾向。1998-2013年的数据显示，当PMI指标出现死叉之后的三个月内油价下跌的概率为100%，而如果PMI出现金叉(1月上穿3月)，则未来6个月内油价上涨的概率高达83%。

　　想抄底油价？紧盯全球PMI的表现吧！